Put-call-paritet hänvisar till ett investeringsteorem i optionsprissättning för att identifiera ett rimligt pris för en säljoption eller en köpoption. Enligt detta teorem finns det ett samband mellan priserna på ett samtal och en put, vilket säkerställer att det inte finns någon arbitragemöjlighet. Om put-call-pariteten håller kan ingen näringsidkare göra en riskfri vinst genom att helt enkelt dra fördel av prisskillnaderna mellan en säljoption och en köpoption.
Put-call-satsen involverar fyra finansiella instrument: en säljoption, en köpoption, en underliggande tillgång och kontanter. En köpoption ger sin ägare rätt, men kräver inte honom, att köpa en viss mängd av den underliggande tillgången till ett visst lösenpris inom en viss tidsram. En säljoption ger rätten, men inget krav, att sälja en viss mängd av den underliggande tillgången till ett visst lösenpris inom en viss tidsram. Den underliggande tillgången kan avse en aktie eller föremål som guld, olja och jordbruksprodukter. Pengarna skulle i detta fall uppgå till nuvärdet av optionernas lösenpris.
Put-call-paritet innebär att en portfölj som består av en köpoption och kontanter är lika i värde som en portfölj som består av en säljoption och den underliggande tillgången. En handlare skulle därför inte få någon vinst på den riskfria transaktionen att köpa en portfölj och sälja den andra portföljen. Om priserna är i obalans, skulle handlare komma att göra lönsamma, riskfria transaktioner tills put-call-pariteten återställs.
I matematiska termer kan put-call-paritet representeras av formeln C + X/(1+r)t = S0 + P. C och P står för priset på köpoptionen respektive säljoptionen. X/(1+r)t representerar kontanter eller nuvärdet av optionernas lösenpris. S0 representerar priset på den underliggande tillgången. Med hjälp av formeln kan en handlare hitta det rimliga priset för en option och avgöra om det finns en arbitragemöjlighet.
Till exempel, om handlaren vet att priset på en tremånaders köpoption med ett lösenpris på 30 USD (USD) är 3 USD och den underliggande tillgången är prissatt till 31 USD när den riskfria räntan är 10 procent, eller så kan hon hitta det verkliga priset för motsvarande säljoption. Formeln skulle vara 3 + 30/(1+0.1)0.25 = 31 + P. När man beräknar P från formeln finner handlaren att det verkliga priset för en tremånaders säljoption med ett lösenpris på 30 USD är 1.29 USD. Om det faktiska priset på säljoptionen är över eller under det värdet, kan handlaren tjäna pengar på att köpa den underprissatta portföljen och sälja den överprissatta portföljen.
Put-call paritetsteorem behöver flera villkor för att fungera. Köpoptionen och säljoptionen måste ha samma lösenpris, samma underliggande tillgång och samma utgångsdatum. Optionerna måste vara europeiska optioner, som endast tillåter ägaren att utnyttja dem vid förfallodagen och inte tidigare. Teoremet antar också att räntan är konstant. Även om avvikelser från put-call-paritet finns i verkligheten, visar studier att förekomsten av köp-/försäljningsspreadar och provisioner neutraliserar arbitragevinster.