Linkers är en typ av obligation där räntebetalningen är kopplad till inflationen. De är formellt kända som inflationsindexerade obligationer. Tanken med obligationen är att investeraren vet vad avkastningen blir i reala termer och inte behöver oroa sig för effekterna av inflation. I teorin borde denna brist på risk innebära att avkastningen på erbjudandet är något lägre för länkare än för andra obligationer.
En obligation är en typ av skuldprodukt genom vilken en investerare betalar pengar till ett företag för att köpa en obligation. På obligationens fasta utgångsdatum får investeraren tillbaka de pengar han ursprungligen betalade, plus en räntebetalning som kallas en kupong. I de flesta fall kan obligationen köpas och säljas på den öppna marknaden tills den löper ut, så den som löser in den kommer ofta inte att vara den ursprungliga investeraren.
Vanligtvis betalar en obligation helt enkelt en fast ränta. Till exempel kan en investerare köpa en femårig obligation på 100 USD (USD) till en kupong på 20 %. Detta innebär att investeraren kommer att få tillbaka 120 $ i slutet av femårsperioden. I vissa fall kommer det att ske regelbundna betalningar under hela obligationens livslängd. En femårig obligation på $100 USD med en årlig kupong på 5 % kommer att betala $5 per år, plus returnera de ursprungliga $100 USD i slutet av de fem åren.
Risken är att en del eller hela avkastningen äts upp av inflationen. I det första exemplet ovan kan inflation betyda att genomsnittliga varor som kostar 100 USD i början av femårsperioden kostar 110 USD i slutet av perioden. Detta skulle innebära att även om investeraren har gjort en vinst på 20 USD, så har han det bara bättre med 10 USD i reala termer.
Linkers tacklar detta genom att justera avkastningen för inflation. Den exakta metoden som används varierar med olika länkar, och kan innebära att antingen ändra huvudbeloppet som används för att beräkna slutbetalningen, räntan som används för att beräkna betalningen eller båda. Den allmänna idén är alltid densamma: investeraren får tillräckligt med pengar för att få tillbaka den garanterade avkastningen när effekterna av inflationen har tagits i beaktande.
För att ta det senare exemplet ovan skulle varje enskild betalning kunna justeras för inflation. Till exempel, i slutet av det första året, skulle investeraren få en betalning som kombinerar kupongräntan på 5 % med ett extra belopp lika med kupongräntan multiplicerad med inflationstakten. Om inflationstakten var 3 % skulle investeraren få tillbaka 5 % plus 0.15 %, totalt 5.15 % eller 5.15 USD. Detta är det belopp som behövs för att investeraren ska få tillbaka de utlovade 5 % i reala termer.