I USA, enligt bestämmelserna i Securities Act från 1933, måste värdepapper som erbjuds till försäljning till allmänheten antingen vara registrerade hos Securities and Exchange Commission (SEC), eller undantas från lagens registreringskrav. Ett registrerat värdepapper är ett finansiellt instrument vars emittent har uppfyllt lagens registreringskrav. En emittent av ett registrerat värdepapper måste lämna in ett omfattande registreringsutlåtande till SEC innan värdepapperen kan erbjudas till försäljning till allmänheten. Syftet med registreringsutlåtandet är att ge potentiella investerare tillräcklig information om företagets erbjudande — värdepapper till försäljning — så att de kan fatta ett välgrundat investeringsbeslut.
Emittenten av ett registrerat värdepapper ska följa lagens obligatoriska offentlighetskrav. En företagsemittent ska i registreringsbeskedet lämna detaljerad information om företaget, dess verksamhet och eventuella risker förknippade med företaget och de värdepapper som erbjuds. Reviderade bokslut ska tillhandahållas, liksom information om ledande befattningshavares löner och eventuella tilldelningar av aktieoptioner till ledande befattningshavare eller styrelseledamöter. Godkännande av registreringsutlåtandet av SEC är dock inte ett godkännande av den registrerade säkerheten. Om registreringsbeskedet innehåller väsentliga felaktigheter eller felaktiga uppgifter om erbjudandet kan emittenten bli föremål för ansvar för bedrägeri enligt lagens bestämmelser.
Det finns flera undantag från lagens registreringskrav. Värdepapper som uteslutande erbjuds till försäljning till invånare i en stat är undantagna. Ett privat eller begränsat erbjudande av värdepapper till en liten grupp sofistikerade investerare är också undantaget. De flesta emittenter som förlitar sig på undantaget för privat erbjudande kommer att erbjuda värdepapper till försäljning endast till ackrediterade investerare. En ackrediterad investerare är en individ som, i kraft av sin investeringsförfining eller affärserfarenhet, är kapabel att självständigt fastställa de underliggande fördelarna med erbjudandet och eventuella associerade risker.
För att kvalificera sig som en ackrediterad investerare måste en individ visa att han har ett visst nettovärde samt tillräcklig investeringserfarenhet, så att han kan fastställa fördelarna med erbjudandet. Även om de inte är skyldiga att lämna in ett detaljerat registreringsutlåtande till SEC, kommer de flesta emittenter som förlitar sig på något av undantagen från registreringsbestämmelserna i lagen ändå att förse investerare med ett privat erbjudandepromemoria. Det privata erbjudandet kommer vanligtvis att beskriva verksamheten och alla inneboende risker som är förknippade med erbjudandet av värdepapper.