En återbetalningsobligation är en obligation som utfärdats av ett institut i syfte att refinansiera de obligationer som redan emitterats av det institutet. Obligationsemittenten använder pengarna som tjänats in från återbetalningstransaktionen för att köpa statspapper med låg risk och placerar sedan pengarna som tjänats från värdepapperen i deposition. Detta spärrkonto används sedan för att betala av skulden på de utestående obligationerna. Genom att använda sig av återbetalningsobligationen frigörs emittenten sedan från skulden för dessa obligationer, men måste fortfarande komma med betalningarna för den nyutgivna återbetalningsobligationen.
Många institutioner, från regeringar till stora företag, använder obligationer som ett sätt att samla in pengar för olika finansiella behov. En obligation är helt enkelt ett lån utfärdat från en institution till en investerare, som får tillbaka sin kapitalbelopp vid slutet av obligationsperioden tillsammans med regelbundna räntebetalningar. Marknadsräntor kan ändras och ett institut kan ibland hamna i en position där obligationen som den har emitterat kanske inte är konkurrenskraftig med nuvarande räntor. Vid den tidpunkten kan obligationsutgivaren överväga en återbetalningsobligation som ett sätt att åtgärda problemet.
När ett företag utfärdar en återbetalningsobligation kan det i princip ta pengarna som tjänats in från nyemissionen och förvandla det till vinst utan risk genom att köpa statspapper. Dessa pengar placeras på ett spärrat konto för att betala av de befintliga obligationer som redan har utfärdats till investerare. Dessa utestående obligationer betraktas nu som de återbetalda obligationerna, medan de nyutgivna obligationerna blir emittentens skuldförbindelse.
Det finns några olika anledningar till att ett företag eller en institution kanske vill överväga alternativet med en återbetalningsgaranti. Lägre räntor är en uppenbar anledning. Med de lägre priserna som erhålls på den nyutgivna obligationen kan företaget faktiskt få en vinst på skillnaden mellan de återbetalande och återbetalda obligationerna. Det är viktigt att notera att strikta skattelagar följer den här typen av transaktioner, som kallas hög till låg återbetalning.
Dessutom finns det vissa fall då ett institut kan vilja överväga en återbetalningsobligation även om de nuvarande räntorna är högre än räntorna på den befintliga obligationen. Ett institut kanske vill ta sig ur ett visst kontrakt som stipuleras av de befintliga obligationerna, eller så försöker det helt enkelt att omstrukturera sin skuld. Den resulterande transaktionen, känd som låg-till-hög återbetalning, kommer inte att ge emittenten en vinst på kort sikt, men det kan vara en användbar finansiell manöver när det gäller framtida konsekvenser.