Penilaian derivatif ditentukan oleh formula yang membutuhkan berbagai input. Harga kontrak berjangka dinilai dengan menambahkan harga spot ditambah biaya pengangkutan. Kontrak opsi diberi harga menggunakan rumus kalkulus keuangan yang kompleks. Nilai intrinsik dan ekstrinsik digunakan untuk menentukan harga pasar wajar dari sebuah opsi. Pada tingkat ritel dasar, futures dan opsi adalah derivatif yang paling umum diperdagangkan.
Derivatif adalah kontrak keuangan yang diberi harga sesuai dengan nilai aset dasar ditambah pertimbangan lainnya. Aset yang mendasari untuk kontrak berjangka adalah komoditas. Komoditas seperti emas, minyak dan biji-bijian memiliki harga spot — harga di mana suatu aset dapat dibeli atau dijual untuk pengiriman segera. Kontrak untuk pengiriman pada suatu tanggal di masa depan adalah kontrak berjangka.
Untuk menentukan harga pasar wajar untuk penilaian derivatif berjangka, harga spot ditemukan melalui proses penawaran dan permintaan. Penyerahan aset tidak akan dilakukan sampai beberapa waktu mendatang, sehingga “biaya pengangkutan” harus ditambahkan. Biaya pengangkutan mungkin termasuk biaya penyimpanan dan biaya asuransi untuk komoditas yang mudah rusak. Suku bunga akan menjadi faktor dalam masa depan keuangan, dan dividen mungkin berperan dalam indeks harga berjangka.
Valuasi derivatif untuk kontrak berjangka umumnya lebih besar dari nilai harga spot. Situasi normal ini disebut “contango.” Dalam beberapa kasus, biasanya dengan mata uang berjangka, harga berjangka mungkin lebih rendah dari harga spot, yang disebut backwardation. Dalam kedua kasus tersebut, harga berjangka dan harga spot akan sama pada saat kontrak berakhir, dan pengiriman akan terjadi. Valuasi derivatif cukup dihargai oleh pelaku pasar.
Di pasar opsi, penilaian derivatif dilakukan melalui penggunaan model penetapan harga opsi. Model penetapan harga yang paling banyak digunakan adalah model Black-Scholes dan model binomial. Kedua model tersebut didasarkan pada asumsi dan landasan teoretis yang serupa. Elemen kunci yang digunakan dalam penetapan harga opsi adalah harga spot, harga strike, volatilitas, suku bunga dan waktu hingga kadaluarsa.
Perubahan salah satu elemen ini akan menghasilkan perubahan nilai opsi. Opsi yang dibeli hari ini akan memiliki nilai yang lebih rendah besok karena peluruhan waktu. Sebaliknya, opsi yang dijual hari ini akan memiliki nilai yang lebih besar besok karena nilai waktu yang ditangkap. Tentu saja, pernyataan-pernyataan ini benar hanya jika semua elemen lainnya tetap tidak berubah. Kunci untuk memahami valuasi derivatif di pasar opsi adalah apa yang disebut orang Yunani.
Opsi Yunani adalah nilai yang mewakili elemen kunci dari penetapan harga opsi. Orang Yunani mendefinisikan ruang lingkup perubahan nilai untuk perubahan salah satu elemen ini. Delta terkait dengan perubahan nilai aset dasar, dan gamma terkait dengan perubahan delta. Theta adalah nilai yang terkait dengan waktu yang tersisa hingga kadaluarsa, dan vega adalah hubungan antara nilai dan volatilitas. Rho terkait dengan tingkat bunga.
Nilai intrinsik adalah nilai uang dari harga spot dalam kaitannya dengan strike price. Ini bisa menjadi nilai positif atau negatif. Ketika positif, itu disebut sebagai “dalam uang.” Ketika negatif, itu disebut sebagai “kehabisan uang.” Nilai ekstrinsik pada dasarnya adalah nilai orang Yunani.
Semua faktor ini digunakan dalam penetapan harga opsi. Model penetapan harga yang digunakan bagus tetapi gagal sebagai ilmu pasti. Penilaian derivatif terkadang terlalu mahal dan terkadang terlalu rendah. Pedagang dapat memanfaatkan situasi ini dan melakukannya cukup sering.