Opsi turun-dan-keluar adalah jenis opsi di mana investor yang memiliki opsi tidak dapat menggunakan opsi tersebut jika harga sekuritas yang mendasari opsi tersebut turun di bawah level tertentu. Level yang lebih rendah ini adalah penghalang, itulah sebabnya opsi ini juga dikenal sebagai penghalang turun-dan-keluar. Pada dasarnya, opsi menjadi tidak berharga setelah harga turun di bawah penghalang yang telah ditentukan, membuat semua pergerakan harga di masa depan menjadi tidak berguna setelah penghalang tercapai. Karena keberadaan penghalang dengan opsi turun-dan-keluar membuatnya jauh lebih berisiko, biasanya dapat dibeli dengan diskon dibandingkan dengan opsi lain.
Opsi adalah sarana investasi yang memungkinkan investor untuk berspekulasi tentang harga beberapa sekuritas yang mendasarinya, yang biasanya berupa saham, tanpa benar-benar memilikinya. Ada opsi panggilan, yang memberi pemilik hak untuk membeli saham, dan opsi put, yang memberi pemilik hak untuk menjual saham. Biasanya, sebuah opsi dapat dieksekusi setelah saham yang mendasarinya mencapai harga kesepakatan yang telah ditentukan. Opsi penghalang, bagaimanapun, menambahkan tingkat harga kedua yang juga menjadi faktor nilai opsi. Salah satu jenis opsi penghalang adalah opsi turun-dan-keluar.
Karakteristik yang membedakan dari opsi turun-dan-keluar adalah bahwa harga penghalang ditetapkan di bawah harga saham saat ini dan bahwa opsi tersebut menjadi tidak valid setelah penghalang tercapai. Misalnya, opsi panggilan turun-dan-keluar mungkin memiliki harga saat ini untuk dasar $130 Dolar AS (USD) per saham, harga kesepakatan $150 USD per saham, dan harga penghalang $100 USD per saham. Jika harga turun di bawah $100 USD per saham, opsi panggilan turun dan keluar dan tidak valid, bahkan jika harga kemudian melonjak melewati harga kesepakatan $150 USD.
Sebagai hasil dari cara opsi turun-dan-keluar disusun, penjual opsi dapat memperoleh keuntungan dalam dua cara. Pertama, harga dasar mungkin tidak mencapai harga saham sebelum berakhirnya kontrak opsi. Selain itu, harga dapat mencapai opsi penghalang. Kedua kesimpulan tersebut berarti penjual opsi akan memiliki opsi yang tidak berharga, artinya penjual mengantongi premi yang dibayarkan oleh pembeli dan tidak memiliki kewajiban lebih lanjut.
Karena dua kemungkinan hasil negatif bagi pembeli mengurangi nilai opsi turun-dan-keluar, pembeli harus memiliki semacam kompensasi. Akibatnya, opsi ini sering kali datang dengan harga lebih rendah daripada opsi yang tidak memiliki hambatan. Premi untuk opsi turun-dan-keluar juga bergantung pada hubungan harga saham dengan harga strike dan penghalang, serta volatilitas saham.