Teori portofolio modern, atau MPT, adalah upaya untuk mengoptimalkan risk-reward dari portofolio investasi. Diciptakan oleh Harry Markowitz, yang memperoleh Hadiah Nobel Ekonomi untuk teorinya, teori portofolio modern memperkenalkan gagasan diversifikasi sebagai alat untuk menurunkan risiko seluruh portofolio tanpa mengorbankan pengembalian yang tinggi.
Konsep kunci dalam teori portofolio modern adalah Beta. Beta adalah ukuran seberapa banyak instrumen keuangan, seperti saham, berubah harga relatif terhadap pasarnya. Ini juga disebut sebagai variansnya. Misalnya, saham yang bergerak rata-rata 2%, ketika S&P 500 bergerak 1%, akan memiliki Beta 2. Sebaliknya, saham yang rata-rata bergerak berlawanan arah pasar akan memiliki Beta negatif. . Dalam arti luas, Beta adalah ukuran risiko investasi; semakin tinggi nilai absolut Beta, semakin berisiko investasi.
Teori portofolio modern membangun portofolio dengan mencampurkan saham dengan Beta positif dan negatif yang berbeda untuk menghasilkan portofolio dengan Beta minimal untuk kelompok saham yang diambil secara keseluruhan. Apa yang membuat ini menarik, setidaknya secara teoritis, adalah bahwa pengembalian tidak membatalkan satu sama lain, melainkan menumpuk. Misalnya, sepuluh saham, masing-masing diharapkan menghasilkan 5% tetapi berisiko sendiri, berpotensi dapat digabungkan ke dalam portofolio dengan risiko sangat kecil yang mempertahankan pengembalian yang diharapkan 5%.
Teori portofolio modern menggunakan Model Penetapan Harga Aset Modal, atau CAPM, untuk memilih investasi untuk portofolio. Menggunakan Beta dan konsep pengembalian bebas risiko (misalnya, Treasuries AS jangka pendek), CAPM digunakan untuk menghitung harga teoretis untuk investasi potensial. Jika investasi tersebut dijual dengan harga kurang dari harga tersebut, maka investasi tersebut merupakan kandidat untuk dimasukkan ke dalam portofolio.
Sementara secara teoritis mengesankan, teori portofolio modern telah menuai kritik keras dari banyak pihak. Keberatan prinsipnya adalah dengan konsep Beta; sementara dimungkinkan untuk mengukur Beta historis untuk suatu investasi, tidak mungkin untuk mengetahui apa Beta-nya akan maju. Tanpa pengetahuan itu, sebenarnya mustahil untuk membangun portofolio yang secara teoritis sempurna. Keberatan ini diperkuat dengan berbagai penelitian yang menunjukkan bahwa portofolio yang dibangun menurut teori tidak memiliki risiko yang lebih rendah dibandingkan jenis portofolio lainnya.
Teori portofolio modern juga mengasumsikan kemungkinan untuk memilih investasi yang kinerjanya tidak tergantung pada investasi lain dalam portofolio. Sejarawan pasar telah menunjukkan bahwa tidak ada instrumen seperti itu; di saat tekanan pasar, investasi yang tampaknya independen, pada kenyataannya, bertindak seolah-olah mereka terkait.