Vad är sambandet mellan marknads- och kreditrisk?

Sambandet mellan marknads- och kreditrisk beror på definitionerna av begreppen, som inte är fast fastställda. Marknadsrisk avser de potentiella faktorer som kan påverka det totala värdet av en portfölj av investeringar. Vanligtvis är dessa uppdelade i råvaru-, valuta-, aktie- och ränterisker. Kreditrisk kan definieras antingen som alla risker som en investerare står inför och som involverar kredit, eller bara den specifika risken för att en låntagare går i konkurs. Beroende på definitionen av kreditrisk är det möjligt för marknads- och kreditrisk att vara motparter, eller att marknadsrisk är en del av kreditrisk.

Det finns fyra huvudkomponenter för marknadsrisk. Valutarisken är att valutakurserna förändras på ett sätt som är ofördelaktigt för investeraren. Råvarorisken är att råvarupriserna förändras på ett sätt som är ogynnsamt för investeraren. I båda fallen finns det också en risk att prisvolatiliteten ökar. Detta gör investeringar som optionskontrakt mer oförutsägbara, vilket i sin tur gör dem mindre attraktiva för investerare och därmed kan minska deras marknadsvärde.

Den tredje risken är aktierisk, risken att priset eller volatiliteten för investeringar som aktie kommer att förändras på ett sätt som är ogynnsamt för investeraren. Den sista risken, ränterisken, är att rådande räntor förändras. Detta kan påverka en investerare negativt; till exempel, om räntorna totalt sett ökar, blir en obligation med fast ränta mindre attraktiv för investerare, vilket kan pressa ned dess andrahandsvärde.

Kreditrisken är mindre tydligt definierad, varför förhållandet mellan marknads- och kreditrisk kan ifrågasättas. En definition är att kreditrisk är alla risker som innebär att en låntagare inte kan göra avtalade amorteringar. Med vissa typer av investeringar får detta en omedelbar effekt på investeraren. Till exempel, om ett företag misslyckas med en obligation, får obligationsinnehavaren inte de pengar han förväntade sig. Med andra är det en knock-on effekt; till exempel, om en bolåneinnehavare vars försäkring har sålts vidare som en del av en skuldförbindelse med säkerheter fallerar, minskas marknadsvärdet på den CDO:n.

Med denna definition av kreditrisk är marknads- och kreditrisk två separata uppsättningar av risker som investerare står inför. De kommer att interagera till viss del eftersom stigande nivåer av fallissemang kommer att ha en avsmittande effekt på alla finansiella marknader. Men de två riskerna är inte odelbara. En aktieinvesterare kommer att möta marknadsrisk men kanske inte har någon direkt exponering för kreditrisk.

I en alternativ definition avser kreditrisk alla former av risker som investerare står inför. Marknadsrisk blir därmed en del av kreditrisken med denna terminologi. Under dessa omständigheter kallas risker relaterade till återbetalningar vanligtvis som fallissemangsrisker, vilka klassas som en annan del av den vidare kreditrisken.