De fyra faserna i konjunkturcykeln är välstånd, lågkonjunktur, depression och återhämtning. Företag går vanligtvis igenom en av dessa fyra faser av konjunkturcykeln från det att verksamheten startar under hela sin livstid och tills den säljs eller stänger. Beroende på verksamheten kan cykeln börja om igen, eller så kan vissa företag fastna i specifika faser av cykeln.
Under konjunkturcykelns välståndsfas har verksamheten sin högsta produktion och högsta inkomst. Under denna fas finns det en hög efterfrågan på produkten som företaget producerar och företaget lägger ut så många produkter som möjligt för att möta, och kan till och med överstiga efterfrågan från kunderna. Eftersom det är så hög efterfrågan på produkterna i den första av de fyra faserna av konjunkturcykeln, när ekonomin eller näringslivet är i denna fas, är sysselsättningsgraden och inkomstnivån också hög.
När välståndsfasen avvecklas är nästa av faserna i konjunkturcykeln lågkonjunkturfasen. Vid denna tidpunkt av konjunkturcykeln är efterfrågan på produkten inte längre lika hög. Faktum är att efterfrågan på produkten minskar. Eftersom det finns en minskning av efterfrågan, är det en minskning av produktionen av produkten. En minskning av produktionen kräver också färre anställda, så denna fas ser också en minskning av sysselsättningsgraden, eller en ökning av arbetslösheten, en minskning av vinster och inkomster.
När lågkonjunkturfasen fortsätter under en längre tid, börjar den tredje av konjunkturcykelns faser. Detta är depressionsfasen. Under denna fas fortsätter det att finnas en mer kontinuerlig nedgång i efterfrågan på produkten, en efterfrågan på arbetare och ett underutnyttjande av de människor och materiella resurser som är tillgängliga för att producera produkten.
Den sista av konjunkturcykelns fyra faser är återhämtningsfasen. Denna fas börjar när ett företag når ett bottenläge i verksamheten och börjar se en lutning i efterfrågan på produktefterfrågan på produkten börjar öka och ökar vanligtvis mer och mer över tiden. En ökad efterfrågan kräver då en ökning av material, människor och andra resurser för att möta den ökade efterfrågan. I slutändan, i återhämtningsfasen, kommer verksamheten tillbaka från att förlora pengar till att bli lönsam igen.