”Billigast att leverera” syftar på ett tillvägagångssätt för vissa typer av terminskontrakt där människor tillåts byta underliggande värdepapper på leveransdatumet för att minska kostnaden för leverans. Om detta är en option tillgänglig för säljaren av kontraktet kommer kontraktets pris vanligtvis att justeras för att spegla detta, eftersom det finns en möjlighet att säljaren kommer att använda ett underliggande värdepapper av lägre värde, vilket gör kontraktet mindre värt. Den billigaste leveransklausulen är tydligt angiven i villkoren i kontraktet så att människor har möjlighet att bestämma sig för om de vill investera i den.
I ett terminskontrakt samtycker säljaren till att tillhandahålla ett givet antal aktier i en underliggande tillgång till ett fast pris på ett visst leveransdatum. Köparen som köper kontraktet förbehåller sig rätten att köpa dessa tillgångar till fastställda priser, vilket potentiellt kan låsa in ett bättre pris än vad som kan vara tillgängligt på den öppna marknaden vid den tidpunkten. Detta är en form av finansiell spekulation, där människor förlitar sig på fluktuationer i värde för att tjäna pengar.
I ett kontrakt som är billigast att leverera får säljaren ersätta andra typer av underliggande tillgångar när kontraktet löper ut och köparen kan utnyttja det. Människor kan göra detta för att det är mindre kostsamt att byta tillgångar, för att de inte kan komma åt en utlovad tillgång eller av andra skäl. Köparen måste acceptera ersättningen enligt villkoren i avtalet. Att ersätta tillgångar av olika kvaliteter i ett kontrakt som är billigast att leverera kan resultera i en värdeminskning, eftersom tillgångar med lägre kvalitet är mindre stabila och pålitliga och kanske inte genererar lika mycket avkastningsmässigt.
När människor utarbetar terminskontrakt överväger de alla tillgängliga villkor och utvecklar ett kontrakt som passar deras behov. Köpare kan granska en mängd olika kontrakt för att se vilka de gillar bäst, både genom att titta på priserna på olika kontrakt och deras angivna villkor. Om en säljare inte kan hitta en köpare till ett kontrakt kan det behöva justeras för att göra det mer tilltalande för andra investerare. Processen att köpa, sälja och byta kontrakt sker hela tiden, på en mängd olika marknader.
Billigast att leverera ger säljarna en rad fördelar. De kan tjäna pengar på kontraktet och har en chans att tjäna mer på leveransdatumet genom att kunna ersätta underliggande värdepapper. För köpare är det ett mer riskabelt investeringsbeslut, eftersom det finns en chans att få underliggande tillgångar av dålig kvalitet när kontraktet löper ut.