Regel 144 reglerar försäljningen av bundna eller kontrollerande värdepapper — aktier som annars inte kunde säljas på grund av USA:s Securities Act från 1933. Securities Act var den amerikanska federala regeringens första reglering av aktiemarknaden och antogs i kölvattnet av börskraschen 1929. Bland lagens syften var att bidra till att jämna villkoren mellan den genomsnittliga investeraren och ”insiders” som kan ha en orättvis fördel på grund av sin position i ett reglerat företag.
Begränsade värdepapper är de som inte tidigare har registrerats hos US Securities and Exchange Commission (SEC), som övervakar aktier. Offentligt utgivna aktier registreras som en del av den initiala erbjudandeprocessen, men vissa andra aktier undgår denna granskning. Små, lokala erbjudanden är ofta undantagna, liksom aktier som betalas ut som en del av en personalförmånsplan eller som kompensation för professionella tjänster. Begränsade aktiecertifikat är normalt stämplade med ett meddelande om deras begränsningsstatus.
Kontrollvärdepapper ägs av ”insiders”, styrelseledamöter eller stora aktieägare i ett företag som är i en position att potentiellt kontrollera dess policyer eller ledning. Dessa insiders eller dotterbolag antas ha tillgång till information som inte är tillgänglig för investerare. Denna kombination av insiderkunskap och ägande av stora lagerblock utgör en orättvis fördel och ökar risken för bedrägerier. Regel 144 tillhandahåller ett balanserande botemedel för denna fördel när dotterbolag vill avveckla sina innehav.
Regel 144 anger fem grundläggande villkor för att säkerställa att transaktionerna är rättvisa:
1. Innehavsperiod: Begränsade värdepapper i ett företag som omfattas av rapporteringskraven i Securities Exchange Act från 1934 måste innehas i minst sex månader. För de ej anmälningsskyldiga är innehavstiden ett år.
2. Adekvat aktuell information: Innan en försäljning kan göras måste det emitterande bolaget ha uppfyllt rapporteringskraven i börslagen
3. Formel för handelsvolym: Volymen som säljs av ett affiliate under en tremånadersperiod är begränsad till antingen 1 procent av de utestående aktierna eller 1 procent av den veckovisa handelsvolymen under de fyra veckorna före försäljningen, beroende på vilket som är störst.
4. Vanliga mäklartransaktioner: Försäljning av affiliates måste hanteras som normala transaktioner till normala provisionssatser, utan uppmaning av köporder.
5. Lämna in ett meddelande om föreslagen försäljning: SEC måste meddelas om den sammanlagda försäljningen överstiger 5,000 50,000 aktier eller XNUMX XNUMX USD under en tremånadersperiod – och om hela försäljningen inte slutförs.
Slutligen kräver regel 144 att stämpeln som anger att lagret är begränsat tas bort från certifikaten. Detta kan endast tas bort av lageröverlåtaren. Samtycke från det utfärdande företagets advokat krävs också.