I finansvärlden är onormal avkastning faktisk avkastning som varierar från förväntad avkastning på värdepapper och andra finansiella instrument. Onormal avkastning kan vara positiv eller negativ, och de är ett vanligt bekymmer för investerare och andra personer som är involverade i finansmarknaderna. Finansanalytiker lägger ner mycket tid och energi på att noggrant förutsäga utvecklingen på de övergripande finansmarknaderna och specifika finansiella instrument för att minska risken för negativ onormal avkastning.
I ett enkelt exempel på onormal avkastning kan en finansmarknad förväntas växa med 10 %, och en specifik aktie inom den marknaden kan växa med 20 %, vilket ger en onormal avkastning på 10 %. Omvänt kan aktien växa med fem procent, vilket skapar en onormal avkastning på fem procent under den förväntade avkastningen. Onormal avkastning kan involvera en mängd olika marknader och finansiella instrument, och de kan variera radikalt, från några få procentenheter till en mycket dramatisk och anmärkningsvärd skillnad.
Ett antal beräkningar går in i processen att ta fram förväntad avkastning. Överväganden inkluderar historien om en marknads prestanda, pågående politiska frågor och allmänna ekonomiska trender. Att beräkna förväntad avkastning kan vara mycket utmanande, särskilt med stora och komplexa marknader som kan vara mycket sårbara för en mängd olika händelser. Onormal avkastning kan uppstå på grund av händelser som snedvrider marknaden, allt från en körning på en viss aktie som får värdet att stiga till en naturkatastrof som orsakar en nedgång i aktievärden.
Konsekvent negativ onormal avkastning är en anledning till oro eftersom de tyder på att förväntad avkastning inte beräknas korrekt och att ett visst finansiellt instrument upplever en viss volatilitet. Regelbundet positiv avkastning kan också vara en anledning till oro, eftersom de kan tyda på att ett finansiellt instrument är övervärderat och riskerar att kollapsa i värde, eller att förfalskning av resultatrekord sker. Detta gäller särskilt när avkastningen följer en konsekvent uppåtgående trend med liten variation i tillväxten; ett finansiellt instrument kommer till exempel sällan att växa med samma belopp varje år, och onormal avkastning som följer misstänkt regelbundna mönster kan vara ett tecken på finansiella sken.
Ibland kan en analys av onormal avkastning förklara varför de inträffade. Katastrofala ekonomiska händelser, plötsliga politiska förändringar och miljöfrågor som torka kan alla påverka de finansiella marknadernas resultat och enskilda instrument inom dessa marknader. Vid andra tillfällen kan orsakerna bakom variationer mellan förväntad och faktisk avkastning inte lätt förklaras; marknader kan vara ombytliga, och ibland beter de sig mycket oregelbundet.