Gamma scalping är en strategi som implementeras av optionshandlare. Handlare använder spotmarknaden, marknaden som erbjuder omedelbar leverans, för att säkra sina positioner i optioner. Gamma-scalping tillåter handlare att dra fördel av marknadsrörelser, vare sig de är uppåt eller nedåt, vid den tidpunkt det händer. De centrerar om sina positioner, i själva verket, så att de kan dra nytta av framtida rörelser – även om dessa rörelser tar bort de vinster som handlarna redan hade låst in.
Det finns två klasser av alternativ: puts och calls. En put ger dess innehavare möjlighet att sälja aktien till ett visst pris, kallat lösenpriset. Ett samtal ger innehavaren möjligheten att köpa aktien till lösenpriset. Att köpa både en put och en call för samma underliggande aktie och med samma lösenpris kallas att köpa en straddle. Gamma scalping används av investerare som har köpt en straddle för att dra fördel av tillfälliga svängningar på marknaden.
Optioner har olika mått som beskriver effekterna av marknadsfaktorer på deras värde. En av dessa är deltat, som mäter förändringstakten för optionens värde i förhållande till förändringstakten av värdet på den underliggande tillgången. Gamma för en option är ett mått på förändringshastigheten för deltat. Standardalternativ har positivt gamma.
Innehavare av straddles tjänar på marknadsförändringar i båda riktningarna. Vinsten är dock villkorad av att förändringen i marknaden består fram till optionernas utgångsdatum, då vinst kan realiseras. Om marknaden går upp och sedan faller igen, förångas vinsten när värdet på handlarens position går tillbaka. Gamma-scalping tillåter handlaren att realisera en del av vinsten från marknadsrörelser innan marknaden kan röra sig i motsatt riktning.
I gamma-scalping köper en handlare gränsöverskridande delar till ett visst initialt pris. Deltat för samtalet är positivt, medan deltat för putten är negativt. Deras summa är noll. Om marknaden rör sig i någon riktning ändras deltan. Då är deras summa inte längre noll.
När deltan inte längre är balanserade implementerar handlaren strategin. Om priset på den underliggande tillgången gick ner, är den nya deltasumman negativ. Investeraren köper den underliggande tillgången, som har ett delta på ett, på spotmarknaden för att återbalansera deltat. Om priset på den underliggande tillgången gick upp, säljer investeraren den underliggande tillgången. Genom att återföra deltat i balans kan investeraren gå tillbaka till en neutral position, som han kan dra nytta av oavsett riktningen för efterföljande marknadsrörelser.
Risken som straddle-innehavare står inför är att marknaden förblir stabil. När detta händer förlorar de pengar genom att förbli passiva. Denna process kallas blödning. Optionerna minskar i värde enligt två mått: theta, som beskriver minskningen i värdet av en option till följd av minskningen i tiden fram till förfallodagen, och vega, ett mått på minskningen av värdet på en option med med hänsyn till minskande volatilitet hos den underliggande tillgången. Så länge marknaden rör sig i någon riktning kan gammascalpers tjäna pengar.