Insurance Asset Liability Management (ALM) är processen att studera ett försäkringsbolags exponering för tillgångs- och ansvarsrisk, definiera dess risktolerans och dess finansiella mål och planera de åtgärder det bör vidta för att begränsa sin exponering samtidigt som de når dessa mål. Livförsäkringsbolag är särskilt utsatta för bristande överensstämmelse mellan tillgångar och skulder med tanke på att deras åtaganden är långvariga. För att bättre bedöma och hantera risker tittar försäkringsgivare på tillgångens och skuldernas varaktighet. Scenariotester och dynamisk finansiell analys är två tekniker som används i försäkrings-ALM.
Försäkring ALM-risk är den risk som uppstår när tillgångs- och skuldvillkoren inte överensstämmer, vilket tvingar företaget att köpa och sälja tillgångar eller ta på sig skulder när förhållandena är ogynnsamma. De vanligaste ALM-riskerna är två typer av ränterisker. Den första är återinvesteringsrisk, när tillgångar måste investeras när räntorna är låga och tillgångsnivåerna är höga. Den andra är desinvesteringsrisk, när tillgångar måste säljas när priserna är låga och räntorna är höga. Hantering av andra risker såsom valutarisk, aktierisk och statsrisk anses också vara en del av försäkringens ALM-strategi.
Med bankinstitut i spetsen på 1970-talet när räntorna plötsligt blev volatila, blev ränteriskhantering ett stort bekymmer för livförsäkringsbolag, vilket gav upphov till försäkring ALM. Livförsäkringspremier är låsta i så många som 30 år, så försäkringsgivare måste hitta investeringar med stabil avkastning under livslängden för dessa försäkringar. Återinvesteringsrisker är uppenbara eftersom framtida premier måste investeras även om deras avkastning är lägre än den ränta som krävs för att täcka dagens prissättning. Likaså är försäkringsbolagen exponerade för desinvesteringsrisk, då tillgångar måste säljas även till låga priser för att täcka skador eller andra utgifter. Effekterna av stigande räntor kan förvärras av förlorade vinster från tillfälliga försäkringar när konsumenter söker efter mer lukrativa finansiella instrument.
Det främsta verktyget som används i försäkrings-ALM-riskbedömning är ett mått som kallas duration, som mäter en tillgångs känslighet för förändringar i räntesatser. Positiv varaktighet betyder att pris och räntor är omvänt proportionella; en tillgångs pris stiger när räntorna sjunker. Negativ duration innebär att pris och räntor är direkt proportionella; en tillgångs pris stiger när räntorna ökar. Konvexitet, som är förändringstakten för durationen, används också för att bedöma ränterisken.
Många riskhanteringsstrategier används för att minska ränterisken, inklusive dedikation och immunisering. Dedikation är när företag matchar kassainflöden från sina tillgångar med kassautflöden från sina skulder, och isolerar sig från effekterna av ränteförändringar. Även om engagemang idealiskt minskar exponeringen för ränterisk, är det mycket svårt att förutsäga kassaflöden korrekt. Immunisering är när företag matchar varaktigheterna och/eller konvexiteten för sina tillgångar och skulder. Svårigheten med immunisering är att hitta och förstå lämpliga kombinationer av tillgångar och skulder som uppfyller branschens solvenskrav.
Skadeförsäkringsbolag hanterar vanligtvis effekterna av ALM-risker på företagsnivå och analyserar deras finansiella stabilitet som helhet istället för att ägna specifika resurser till försäkrings-ALM. De använder dynamisk finansiell analys (DFA), vilket är ett tillvägagångssätt som simulerar tusentals slumpmässiga scenarier av företagets intäkter. Detta är en förbättring från det deterministiska tillvägagångssättet som kallas scenariotester som vanligtvis används i livförsäkringar, som förlitar sig på försäkringsledningens skicklighet och erfarenhet för att välja de bästa, sämsta och mest sannolika scenarierna.