Otäckta alternativ är alternativ som inte backas upp av en annan position. Ibland kallad en naken option, är det möjligt för investeraren att sälja den oskyddade optionen tillsammans med rätten att köpa den underliggande investeringen för ett specificerat lösenpris. Detta trots att investeraren inte har kontroll över den underliggande investeringen. I det fall köparen väljer att utnyttja sin rätt att köpa den underliggande investeringen, måste säljaren köpa den underliggande tillgången och sälja den enligt de villkor som anges i försäljningen av den oskyddade köpoptionen.
Det finns ett inslag av risk med denna typ av investeringsstrategi. Förhoppningen är att i det fall köparen väljer att köpa den underliggande investeringen, så kommer säljaren att kunna förvärva investeringen till ett pris som är lägre än den kurs som köparen noterat. När så är fallet är det möjligt att göra en vinst på transaktionen. För att maximera chanserna för detta scenario är det viktigt att noggrant undersöka resultatet för den underliggande investeringen, så att prissättningen som anges som en del av det oskyddade alternativet kommer att täcka alla kostnader för förvärvet.
Tyvärr kan det avslöjade alternativet lika gärna resultera i en förlust. Detta kommer sannolikt att inträffa när säljaren inte undersöker statusen för den underliggande investeringen ordentligt och erbjuder ett lägre pris till köparen av det oskyddade alternativet. En förlust kan också ske när köpoptionen förknippad med den underliggande investeringen förskjuts på grund av oförutsedda faktorer, såsom politiska förändringar eller oväntade väderförhållanden. När skiftet skapar en högre efterfrågan på investeringen kommer marknadspriset att överstiga lösenpriset, vilket kräver mer av ett kontantutlägg för att säkerställa kontroll över investeringen.
Trots de risker som är inblandade är det oskyddade alternativet en vanlig investeringsstrategi för många enskilda och institutionella investerare. Metoden ger en avkastning tillräckligt ofta för att det avslöjade alternativet ska förbli en hållbar strategi på många marknader. Det avslöjade alternativet rekommenderas dock inte för nybörjarinvesteraren, eftersom att utvärdera chanserna för framgång kräver en högre nivå av kunskap och erfarenhet av processen att investera.