Ett obligationsavtal är en klausul i en obligationskontrakt, eller ett skuldkontrakt, som beskriver en av villkoren för en obligation. Sammantaget beskriver dessa villkor obligationsinnehavarens rättigheter och restriktioner för emittenten med avseende på obligationen. Deras primära syfte är att skydda obligationsinnehavaren. Villkoren som beskrivs i ett obligationsavtal är juridiskt bindande.
Det finns två typer av förbund: positiva, även känd som skyddande, och negativa. Positiva covenants är klausuler som beskriver åtgärder som krävs av emittenten. Negativa covenants beskriver åtgärder som emittenten är förbjuden att vidta medan obligationen fortfarande är aktiv.
I huvudsak är positiva villkor löften till obligationsinnehavaren som emittenten gör. Några exempel på ett positivt obligationsavtal inkluderar ett åtagande att upprätthålla en korrekt olycksfallsförsäkring och att säkerställa att pantsatta intäkter sätts in. Ett obligationsavtal kommer ofta också att kräva ett allmänt åtagande att korrekt underhålla, slutföra och på annat sätt uppfylla ansvar gentemot obligationsinnehavarna. Det kan också finnas positiva villkor som begränsar emittenten till en viss nivå av finansiell konservatism eller kräver efterlevnad av viss räntetäckning eller skuld- och aktiehävstång. Positiva covenants kan kräva att emittenten ger obligationsinnehavarna fullständig information om aktiviteter som är relevanta för obligationen.
Negativa covenants är restriktioner som emittenten måste följa. Gemensamma klausuler förbjuder en emittent att sälja tillgångar, överlåta kontrollen över obligationen till en annan part eller att engagera sig i någon aktivitet som tros förhindra framgången för obligationen. Andra gemensamma villkor inkluderar restriktioner för ackumulering av skulder och utdelningar. På grund av upplevd hög säkerhet är det vanligt att obligationer med ett högre antal negativa covenants har en lägre ränta.
När det väl har etablerats är ett obligationsavtal extremt svårt att ändra. För att begära en ändring kommer obligationsutgivaren vanligtvis att skapa en ändring av obligationskontraktet. Då är ett vanligt förfarande att obligationsinnehavarna röstar, med majoritet eller övermajoritet för att ändringen krävs för att den ska träda i kraft.
Många emittenter har slutat inkludera obligationsavtalet i sina kontrakt med obligationsinnehavare eftersom de anser att de är för restriktiva. För att tillgodose nedgången av covenants har många investerare vänt sig till tillgångssäkrade värdepapper. Dessa investeringar har en extra nivå av säkerhet eftersom de är baserade på befintliga tillgångar som hålls i en trust.