En ned-och-ut-option är en typ av option där investeraren som äger optionen inte kan utnyttja den om priset på det värdepapper som ligger bakom optionen faller under en viss nivå. Denna lägre nivå är barriären, varför det här alternativet också är känt som en ned-och-ut-barriär. I huvudsak blir alternativet värdelöst när priset faller under den förutbestämda barriären, vilket gör alla framtida prisrörelser för det underliggande värdelösa när barriären nås. Eftersom förekomsten av en barriär med ett ned-och-ut-alternativ gör det mycket mer riskabelt, kan det vanligtvis köpas till rabatt jämfört med andra alternativ.
Optioner är investeringsinstrument som tillåter investerare att spekulera i priset på något underliggande värdepapper, som vanligtvis är en aktie, utan att faktiskt äga det. Det finns köpoptioner, som ger ägaren rätt att köpa aktieaktier, och säljoptioner, som ger ägaren rätt att sälja aktieaktier. Normalt kan en option utnyttjas när den underliggande aktien når ett förutbestämt lösenpris. Barriäralternativ lägger dock till en andra prisnivå som också påverkar värdet av alternativet. En typ av barriäralternativ är ett ned-och-ut-alternativ.
De utmärkande egenskaperna för en ned-och-ut-option är att barriärpriset sätts under den aktuella aktiekursen och att optionen blir ogiltig när barriären nås. Till exempel kan en ned-och-ut köpoption ha ett aktuellt pris för det underliggande på 130 USD (USD) per aktie, ett lösenpris på 150 USD per aktie och ett barriärpris på 100 USD per aktie. Om priset faller under $100 USD per aktie, går köpoptionen ner och ut och är ogiltig, även om priset därefter stiger över lösenpriset på $150 USD.
Som ett resultat av hur ett down-and-out-alternativ är strukturerat kan optionssäljaren dra fördel av det på två sätt. För det första kanske det underliggande priset inte når aktiekursen innan optionskontraktet löper ut. Dessutom kan priset nå barriäralternativet. Båda dessa slutsatser innebär att optionssäljaren kommer att ha en värdelös option, vilket innebär att säljaren plockar in premien som köparen betalat och inte har några ytterligare skyldigheter.
Eftersom de två möjliga negativa utfallen för köparen dämpar värdet av ett ned-och-ut-alternativ, måste en köpare ha någon form av kompensation. Som ett resultat kommer dessa alternativ ofta till ett lägre pris än alternativ som inte har hinder. Premierna för down-and-out-optioner beror också på aktiekursens relation till lösenpriset och barriären, samt aktiens volatilitet.