Krypande anbudserbjudanden är situationer där en investerare eller grupp av investerare försöker gradvis förvärva aktier som emitterats av ett målföretag, samtidigt som de försöker komma runt de centrala bestämmelserna i Williams Act. Köp av aktier är begränsat till de aktier som finns tillgängliga på den öppna marknaden. Ofta är det slutliga målet med ett smygande anbudserbjudande att förvärva tillräckligt många aktier för att ha tillräckligt med intresse i företaget för att skapa ett röstningsblock.
Williams Act är relevant för praxis att köpa och sälja aktier på alla marknader som är verksamma inom USA. Under många år efter tillägget av denna lag 1968 bidrog bestämmelserna i denna lag till att minimera möjligheten för användning av ett smygande anbud. En av nyckeldelarna i Williams Act är att aktieägare måste erbjudas samma pris för sina tillgängliga aktier. Detta innebär att om en aktieägare erbjuds ett visst pris för sina aktier, kan samma investerare eller grupp av investerare inte erbjuda en annan aktieägare ett annat pris för att locka till en försäljning. Innan det ursprungliga priset förkastas kan koncernen inte erbjuda ett högre pris per aktie till en annan aktieägare.
Ytterligare bestämmelser i Williams Act kräver att varje investerare eller grupp av investerare som försöker förvärva aktier måste lämna in alla relevanta detaljer om sitt anbudserbjudande till Securities and Exchange Commission och det företag som är målet. Denna detalj inkluderar priset per aktie som erbjuds.
Med ett smygande anbudserbjudande kommer gruppen att försöka kringgå dessa krav och i det tysta gå till väga för att köpa aktier från olika aktieägare. Först när ett betydande antal aktier har förvärvats med gruppen följer de in de korrekta dokumenten till SEC. Resultatet kan bli att målbolaget hamnar i ett fientligt uppköpserbjudande innan det finns en chans att förbereda sig för anstormningen.
Även om det var relativt lätt för större delen av senare delen av 20-talet att tolka och tillämpa bestämmelserna i Williams Act på ett sätt som förhindrade möjligheten till ett smygande anbud, så är det inte nödvändigtvis fallet idag. Förändringar i strukturen för derivat och hur de förhåller sig till traditionella företagsaktier har gjort tillämpningen mer komplicerad. Som ett resultat finns det ibland en gråzon som kan göra det möjligt för en grupp investerare att skapa och använda ett smygande anbudserbjudande framgångsrikt.