Vad är en påtvingad konvertering?

En påtvingad konvertering är en situation där emittenten av ett visst värdepapper väljer att utöva sin rätt att initiera ett anrop på detta värdepapper. När detta inträffar har investerare inget annat val än att acceptera samtalet och påbörja processen att konvertera värdepapperet enligt villkoren för den ursprungliga investeringen. Det är viktigt att notera att emittenten endast kan initiera en tvångsomvandling genom att följa den avropsbestämmelse som tillhandahålls köparen vid tidpunkten för värdepapperets köp. Detta innebär ofta att specifika händelser måste inträffa, eller att en viss tid måste gå, innan säkerheten kan kallas.

Det finns flera skäl till varför en emittent kan välja att initiera en påtvingad konvertering. En av de vanligaste har att göra med förändringar i värdet på de underliggande tillgångarna som stödjer värdepapperet. Skulle värdet på den tillgången öka till den grad att det är över konverteringspriset som är associerat med värdepapperet, finns det en god chans att emittenten kommer att initiera samtalet. På liknande sätt, om räntorna för värdepapperet skulle falla under en viss nivå, kommer emittenten sannolikt att ringa investeringen.

För det mesta är en påtvingad konvertering utformad för att gynna emittenten, inte investeraren som innehar värdepapperet. Även om investeraren sannolikt åtminstone kommer att få tillbaka den initiala investeringen, är vinsten som görs på satsningen vanligtvis mindre än om investeringen tilläts nå full mognad. Till exempel, med en konvertibelemission, kan strukturen kräva att när förfallodagen nåtts, accepterar obligationsinnehavaren aktier som är värda betydligt mer än den initiala investeringen. Om emittenten ringer obligationen tidigt, kommer avkastningen förmodligen att vara den initiala investeringen plus en viss ränta som uppgår till mindre än värdet av dessa aktier.

Investerare bör ta sig tid att noga titta på de påtvingade konverteringsvillkoren relaterade till alla konvertibla värdepapper, oavsett om det är ett konvertibelt preferensaktier, konvertibla obligationer eller någon typ av konvertibelt skuldebrev. Förutom att ta hänsyn till den realiserade avkastningen vid förfallodagen är det också viktigt att fastställa vilken avkastningen skulle vara om emittenten utnyttjade sin rätt att ringa värdepapperet i förtid. Om du gör det blir det lättare att avgöra om det konvertibla värdepappret är värt pengarna och ansträngningen, eller om någon annan typ av investering skulle vara i investerarens intresse.