En omvänd konvertibel obligation är en obligation som ger emittenten rätt att ändra obligationsinnehavarens kapitalbetalning till skuld eller eget kapital i ett underliggande företag. Detta företag är vanligtvis inte detsamma som det företag som utfärdar obligationen. Dessa obligationer hålls vanligtvis på kort sikt och lovar investeraren hög avkastning för den betalda kapitalen. Sådana höga avkastningar är nödvändiga för att kompensera investeraren för risken att priset på aktien som ligger bakom den omvända konvertibla obligationen kan falla till en punkt där investeraren, om obligationen konverteras, skulle få mindre än den ursprungliga kapitalbeloppet som betalades.
De flesta obligationer emitteras av institutioner till investerare som betalar en första kapitalbetalning för rätten att få regelbundna räntebetalningar och den slutliga avkastningen av kapitalet. Det finns en typ av obligation som kallas en konvertibel obligation som kombinerar delar av derivatmarknaden med typiska obligationsaspekter. Med en konvertibel obligation har investeraren rätt att ändra obligationen till eget kapital eller skuld vid slutet av obligationens löptid, även känd som förfallodagen. Däremot ger en omvänd konvertibel obligation konverteringsrätten till emittenten.
I en typisk omvänd konvertibel obligation gör investeraren en första kapitalbetalning och håller obligationerna under en relativt kort sikt, ofta bara några år eller till och med mindre. Kupongräntan, som är den procentandel av räntan på kapitalbeloppet som ska återbetalas till investeraren i regelbundna avbetalningar, är betydligt högre än räntorna på vanliga obligationer. Detta beror på att investeraren tar en risk kopplad till den potentiella kursnedgången på den underliggande aktien.
Det är typiskt för emittenten av en omvänd konvertibel obligation att inte ha någon direkt relation till företaget för den underliggande aktien. I huvudsak har obligationsutgivaren en något som kallas en säljoption på detta obligationskontrakt. Detta innebär att om den underliggande aktiekursen faller till en viss nivå innan obligationstiden löper ut, kan obligationens kapital konverteras till aktier i den underliggande aktien. Skulle detta inträffa, sägs det att optionen har ”knackats in”, vilket innebär att optionen kan utnyttjas.
Närhelst en omvänd konvertibel obligation knackas in, kan obligationsinnehavarens investering lida som ett resultat. Den skuld eller det egna kapitalet han eller hon får kommer ofta att vara betydligt mindre än det kapitalbelopp som betalas för obligationen. Som ett resultat måste investerare i den här typen av obligationer alltid rota för att den underliggande aktien antingen ska stiga eller åtminstone hålla sig över knock-in-nivån.