En modifierad duration är en process som identifierar mängden värdeförändring som ett visst värdepapper upplever när räntorna ändras. Tanken bakom denna typ av mätning är att obligationspriser och räntor tenderar att röra sig i olika riktningar. Det betyder att om räntan som är förknippad med obligationsemissionen ökar så sjunker priset på obligationen.
För att förstå begreppet modifierad duration är det viktigt att notera att obligationspriset och värdet på obligationsemissionen inte nödvändigtvis är detsamma. Obligationspriset är helt enkelt det belopp som den emitterande enheten begär för obligationen. Däremot baseras obligationsvärdet på fler kriterier än bara utropspriset. Att skilja mellan de två gör det lättare att förstå hur en modifierad duration fungerar, eftersom obligationspriset inte svarar på förändringar i räntan på samma sätt som ett obligationsvärde svarar.
En faktor som påverkar obligationsvärdet är graden av risk förknippad med emissionen. Även om det är något subjektivt, kan denna faktor indikera att även om förhållandet mellan räntan och obligationspriset är konstant, kan frågor om stabiliteten hos den enhet som ger ut obligationen innebära att det finns mer risk. Ytterligare risk kan ha en negativ effekt på obligationens värde, i termer av antalet investerare som är villiga att köpa sig in i obligationsemissionen, utan att nödvändigtvis påverka obligationskursen.
Den grundläggande formeln för att beräkna en modifierad varaktighet innebär att jämföra det aktuella priset och den ränta som är kopplad till obligationsemissionen. I de flesta situationer tenderar dessa två faktorer att röra sig i motsatta riktningar. Det betyder att om räntorna går upp kan obligationspriset sjunka och obligationen stiger i värde för investerare som finner emissionen mer önskvärd, på grund av chansen att tjäna en högre avkastning samtidigt som de gör en mindre investering. Skulle räntan sjunka blir obligationen mindre attraktiv för investerare och värdet för investerare kommer sannolikt att minska i enlighet med detta. När jämförelsen väl är gjord är det möjligt att avgöra vad en förändring i räntan skulle göra med obligationsvärdet mellan tidpunkten för förändringen och obligationens förfallodag.
I praktiken innebär detta att den modifierade durationen använder en formel med ett plus räntan till förfall för att bestämma effekten av ränteförändringen på obligationsvärdet. Även om detta kan tyckas vara något invecklat, är denna process inte olikt formlerna som används för att förutsäga förändringen som sker med ett bolån med rörlig eller rörlig ränta. Genom att identifiera förändringen i räntan kan investeraren avgöra vilken typ av avkastning som rimligen kan förväntas under obligationens löptid om den förändringen faktiskt skulle inträffa.