En kontinuerlig kopplad avveckling är processen att avveckla valutatransaktioner i samarbete mellan stora banker för att minska avvecklingsrisken. Sedan 2002 eliminerar CLS Group Holdings, eller CLS, en enhet som ägs av några av världens ledande finansinstitutioner, avvecklingsrisken för transaktioner som den bearbetar genom en betalning-mot-betalning-mekanism som säkerställer samtidig betalning av båda valutorna i en växlingstransaktion. Alla transaktioner som behandlas under systemet nettas, vilket resulterar i en avsevärd minskning av antalet bank-till-bank-betalningar och kostnaden för att genomföra de genomförda betalningarna.
En valutatransaktion innebär betalning av en valuta av en part i utbyte mot betalning av en annan valuta av en annan part. Om båda betalningarna inte sker samtidigt uppstår risken att den ena parten slutför betalningen av en valuta och den andra parten kommer att misslyckas med att göra det, vilket kan hända om en av de banker som hanterar transaktionen fallerar före transaktionen är klart. Det kontinuerliga länkade avvecklingssystemet utvecklades för att eliminera denna risk. Med tanke på de enorma volymerna av valutor som handlas dagligen kan valutamisslyckanden få en stor inverkan på det internationella finanssystemet.
Det kontinuerliga länkade avvecklingssystemet fungerar från London där det kan vara mest effektivt för att svara på krav från finansmarknader runt om i världen. Ett avräkningsfönster på fem timmar används för att överlappa driftstider för dessa institutioner. Avvecklingsperioden börjar kl. 7 centraleuropeisk tid och slutar kl. 00. CLS handlar i 17 valutor och avvecklar mer än hälften av alla valutatransaktioner världen över.
CLS har bruttoavvecklingskonton i realtid (RTGS) hos deltagande centralbanker. Förlikningsmedlemmar, dvs aktieägare i CLS, har konton i flera valutor hos CLS. Medlemmar skickar in instruktioner för bytestransaktioner och CLS matchar dem och validerar båda sidor av utbytet. Avräkningar behandlas endast för transaktioner där medlemmar har tillräckliga medel i lämplig valuta och tillräcklig likviditet för att slutföra betalningen. Om en av parterna i transaktionen saknar tillräckliga medel, håller det kontinuerliga länkade avvecklingssystemet den transaktionen tills nästa cykel då den kommer att kontrolleras igen för tillgång på medel.
Likvidmedlemmar meddelas om nödvändiga betalningar som ska avvecklas en viss dag baserat på deras nettoposition i varje valuta. Överföringar krävs inte för varje transaktion som behandlas, utan görs baserat på de totala medel som krävs för alla validerade och slutförda betalningar inom en likviditetsminimigräns som fastställts av CLS. Det kontinuerliga länkade avvecklingssystemet minskar kraven på avvecklingsmedlemmar för säkerheter på RTGS-konton och tillgodohavanden hos centralbankerna, men det kräver tillräcklig likviditet för att hantera valutatransaktioner under cykeln.