Portable alpha är en strategi där investerare separerar avkastningen de får från den övergripande marknadsutvecklingen och avkastningen de får från aktieplocket. Det gör det möjligt för dem att generera dessa avkastningar, som slås ihop i traditionella investeringar, från olika tillgångsklasser. Detta möjliggör mer finjusterade riskhanteringsmöjligheter och enklare bedömning av en portföljs prestanda.
Alfa och beta är termer för de olika typer av avkastning en investerare kan få från aktier. När en aktiekurs går upp har den uppgången två komponenter. Det ena är resultatet för tillgångsklassen som helhet, som kallas beta. Den andra är ett mått på aktiens utveckling i förhållande till de andra tillgångarna i dess klass: alfa. Alfa är ett viktigt mått på framgång; ger du 5 procents avkastning på allmänna marknadsinvesteringar är din portfölj bra om marknaden bara steg med 2 procent, men det är dåligt om marknaden steg med 15 procent.
Traditionella investeringsstrategier genererar alfa och beta från samma innehav. Det är svårt att beräkna en fonds utveckling i förhållande till marknaden eftersom valet av jämförelseindex i hög grad påverkar alfa. Dessutom, om investeraren vill ha relativt mer eller mindre exponering för alfa- eller beta-risk eller avkastning, kräver det en omstrukturering av hans portfölj.
I portabel alfa har investeraren en del av portföljen som genererar betaavkastning, som kommer från att aktivt tajma marknaden eller passivt vänta på en marknadsökning baserat på historiska trender. Detta kan till exempel bestå av indexterminer. En annan del av portföljen är dedikerad till att överträffa marknaden. Förvaltaren kombinerar aktieinvestering med derivatinvestering för att eliminera marknadsrisk, och därmed betaavkastning, vilket lämnar ren alfarisk och avkastning i den delen av portföljen.
Att skapa en ren alfainvestering kräver komplexa handelsstrategier och tillgång till en mängd olika aktie- och derivatmarknader. Bristen på reglering av hedgefonder har satt dem i framkanten av portabel alfahandel eftersom deras förvaltare har de nödvändiga verktygen för att skapa rena alfainvesteringsstrategier. Detta begränsar dock också portabel alfa till de investerare med tillräckligt nettovärde för att investera i hedgefonder.
Strategin kallas portable alpha eftersom den rena alfadelen av portföljen kan separeras från betadelen. Detta innebär att en investerare kan lämna sin ursprungliga portfölj orörd och lägga till en ren alfasektion, som är känd som en overlay. Ofta byter portabla alfainvesterare över sina betainvesteringar till hävstångshandel och använder pengarna som blir över för att investera i ren alfa. På så sätt genererar de ytterligare avkastning utan ytterligare kontantutgifter.
Vissa investerare föredrar portabel alfa eftersom det tillåter dem att behålla sina tillgångsallokeringar samtidigt som de justerar mängden risk som de är exponerade för. Det ökar också portföljens diversifiering eftersom alfa och beta inte är korrelerade, så en förlust i ett område kan elimineras av en vinst i det andra. Strategin fungerar dock inte alltid i praktiken som den gör i teorin. Rena alfainvesteringar är ofta korrelerade med andra tillgångsklasser trots deras teoretiska oberoende, vilket kan störa den bärbara alfastrategin och orsaka oväntade förluster.