Kebijakan moneter melibatkan keputusan yang diambil oleh pemerintah atau bank sentral untuk mencoba mempengaruhi perekonomian dengan mempengaruhi ketersediaan uang dan biaya kredit. Ada perdebatan yang sedang berlangsung tentang efektivitas yang melekat dari kebijakan moneter dan keterbatasan fundamentalnya. Ada juga isu-isu praktis yang mempengaruhi efektivitas kebijakan moneter seperti interaksi dengan mata uang lain dan sifat sektor perbankan di negara yang bersangkutan.
Ada tiga bidang utama kebijakan moneter. Yang pertama adalah mengontrol jumlah uang yang beredar, apakah ini melibatkan pencetakan uang secara harfiah, atau tindakan yang lebih teknis seperti pelonggaran kuantitatif, yang melibatkan penciptaan uang dalam bentuk kredit. Ukuran kedua adalah menggunakan suku bunga untuk mempengaruhi apa yang orang dan bisnis bayar untuk dipinjam atau diterima untuk ditabung, yang dapat mempengaruhi tingkat pengeluaran dan investasi mereka. Langkah ketiga adalah mencoba untuk mempengaruhi nilai tukar antara mata uang nasional dan asing, yang dapat melibatkan penetapan atau pembatasan nilai tukar, atau pembelian dan penjualan mata uang untuk mempengaruhi nilai pasar. Langkah-langkah seperti pengeluaran pemerintah dan perpajakan termasuk dalam kategori terpisah dari kebijakan fiskal.
Pertanyaan mendasar tentang seberapa efektif kebijakan moneter dibandingkan dengan kebijakan fiskal adalah salah satu perdebatan utama di bidang ekonomi. Sebagian besar pandangan ekonomi secara kasar dapat dibagi menjadi posisi kontrol pro-fiskal yang dianjurkan oleh para ekonom seperti John Maynard Keynes dan posisi kontrol pro-moneter dari ekonom seperti Milton Friedman. Sebagai penyederhanaan yang sangat kasar, monetaris percaya bahwa kebijakan moneter secara inheren efektif dan perannya adalah untuk memungkinkan pasar menjadi sebebas mungkin. Keynesian percaya bahwa siklus ekonomi dapat menyebabkan hambatan di pasar bebas, yang berarti bahwa kebijakan fiskal seringkali diperlukan untuk “memulai” ekonomi. Perdebatan semacam itu seringkali memiliki unsur politik berdasarkan pandangan masyarakat tentang peran pemerintah dalam masyarakat.
Batasan lain yang melekat pada efektivitas kebijakan moneter adalah bahwa dua tujuan utamanya dapat saling bertentangan. Kaum monetaris sering berusaha menjaga tingkat inflasi dan suku bunga tetap rendah dan terkendali. Masalahnya adalah bahwa suku bunga rendah berarti pemilik rumah membayar lebih sedikit untuk hipotek mereka dan memiliki lebih banyak uang cadangan, yang dapat berkontribusi pada peningkatan inflasi.
Ada juga faktor-faktor praktis tertentu yang mempengaruhi efektivitas kebijakan moneter. Seberapa berhasil pemerintah atau bank dapat mengendalikan nilai tukar tergantung pada pengaturan ekonomi dan politik. Misalnya, masing-masing negara yang semuanya menggunakan Euro memiliki kekuatan kebijakan moneter yang terbatas atas nilai tukarnya. Sementara itu upaya untuk mempengaruhi nilai tukar dengan membeli atau menjual mata uang dapat bergantung pada kekuatan keuangan pemerintah atau bank, bersama dengan negara lain dan bahkan pedagang individu dan perusahaan besar.
Efektivitas pengendalian suku bunga juga bervariasi. Di sebagian besar kapitalis, ekonomi pasar bebas, pemerintah atau bank sentral tidak secara langsung mengendalikan suku bunga yang dibebankan bank kepada pelanggan. Sebaliknya, pemerintah atau bank sentral menentukan tarif yang dibayarkan bank komersial untuk meminjam dalam semalam untuk menangani variasi arus kas yang disebabkan oleh tingkat simpanan dan pinjaman yang bervariasi dari hari ke hari. Secara teori, tarif ini merupakan biaya utama bagi bank komersial dan memengaruhi tarif yang harus mereka kenakan atas pinjaman untuk mempertahankan keuntungan. Dalam praktiknya, tarif yang dikenakan kepada nasabah dapat sangat bergantung pada seberapa kompetitif pasar perbankan.