Treasury bill dan treasury bond adalah surat berharga yang dijual oleh Departemen Keuangan Amerika Serikat. Ada dua perbedaan utama antara jenis masalah ini. Perbedaan pertama adalah bahwa surat utang negara memiliki jangka waktu kurang dari satu tahun, sedangkan obligasi negara memiliki jangka waktu lebih dari 10 tahun. Perbedaan kedua adalah bahwa surat utang negara tidak memiliki pembayaran bunga, dan obligasi negara memiliki pembayaran bunga setengah tahunan.
Baik treasury bill maupun treasury bond memiliki tanggal jatuh tempo yang jelas. Surat utang negara mewakili sekitar sepertiga dari utang pemerintah AS dan diterbitkan setiap minggu, dengan jangka waktu tiga bulan, enam bulan, dan satu tahun. Tagihan Treasury dilelang pada hari Senin, dengan pembayaran jatuh tempo pada hari Kamis berikutnya. Obligasi negara diterbitkan empat kali per tahun – pada bulan Februari, Mei, Agustus dan Oktober – dengan jangka waktu 15, 20 dan 30 tahun.
Tagihan Treasury dijual dengan diskon, dan keuntungannya hanya tercermin dalam perbedaan antara nilai nominal dan harga diskon. Keuntungan dari pembelian obligasi negara tercermin dalam perbedaan antara nilai nominal dan harga diskon serta jumlah pembayaran kupon bunga setengah tahunan. Baik treasury bill maupun treasury bond dianggap sebagai investasi teraman yang dapat dilakukan investor karena didukung oleh pemerintah AS. Jangka pendek mereka adalah mengapa tagihan perbendaharaan secara luas dianggap kurang berisiko dari keduanya.
Tingkat treasury dihitung dari treasury bill dan treasury bond, dan mencerminkan tingkat suku bunga di mana pemerintah AS dapat membeli Dolar AS. Korelasi yang menarik antara treasury bill dan treasury bond diilustrasikan dalam kurva imbal hasil. Grafik kurva hasil mengantisipasi hasil, atau pengembalian investasi, dari waktu ke waktu dan dihitung menggunakan proses yang dikenal sebagai metode bootstrap, yang menghitung tingkat nol untuk berbagai sekuritas.
Seperti yang diharapkan, pengembalian investasi biasanya lebih tinggi ketika uang diinvestasikan untuk jangka waktu yang lebih lama. Dalam situasi normal ini, grafik miring ke atas, dengan hasil yang lebih rendah dalam jangka pendek — tiga bulan hingga satu tahun — dan hasil yang lebih tinggi dalam jangka panjang — lima hingga 30 tahun. Dalam momen krisis ekonomi yang jarang terjadi, kurva imbal hasil terbalik, yang merupakan kejadian yang dikenal sebagai keterbelakangan. Dalam situasi ini, memegang surat berharga jangka panjang dianggap lebih berisiko.