Varians swap adalah produk derivatif keuangan yang dirancang untuk memungkinkan investor profesional mengelola risiko portofolio. Ini dapat digunakan untuk menghilangkan risiko, atau lindung nilai, atau untuk mengambil risiko tambahan, untuk berspekulasi. Dalam transaksi swap varians, satu pihak biasanya adalah hedger dan yang lain spekulan, meskipun ini tergantung pada posisi risiko pembukaan masing-masing pihak. Ketika kesepakatan untuk swap dibuat, satu pihak setuju untuk membeli volatilitas dari yang lain dengan harga tetap, pemogokan swap. Perbedaan dalam volatilitas, atau varians, antara kuadrat tingkat strike dan kuadrat dari volatilitas realisasi aktual dikalikan dengan jumlah nosional swap untuk menentukan hasil bagi investor.
Hampir semua sekuritas keuangan mengalami penurunan dalam penilaian teoretisnya jika volatilitas harga pasarnya meningkat. Penurunan valuasi teoretis ini memberikan dasar bagi harga yang diperdagangkan dari sekuritas tersebut untuk tren turun dan akhirnya mengalami kerugian valuasi yang nyata, bukan hanya teoretis. Oleh karena itu, peningkatan volatilitas dapat menyebabkan penurunan harga sekuritas finansial secara berkelanjutan.
Dampak dari peningkatan volatilitas harga pada portofolio besar, senilai ratusan juta dolar, bisa sangat parah. Swap varians adalah produk canggih yang ditujukan untuk manajer portofolio skala besar daripada investor individu kecil. Mereka menyediakan cara yang efektif biaya untuk melindungi portofolio besar dari erosi nilai karena peningkatan volatilitas. Swap varians adalah produk grosir, bukan eceran.
Swap varians adalah produk yang relatif baru. Selama periode yang singkat itu, jumlah dan nilai transaksi swap varians telah berkembang pesat. Semakin banyak manajer portofolio profesional sekarang mengenal dan menghargai fleksibilitas yang ditawarkan produk ini dalam mengelola risiko. Mereka mewakili peningkatan pada produk sebelumnya yang dikenal sebagai swap volatilitas.
Variance swap berdagang di pasar over-the-counter daripada di bursa resmi. Ini sebagian besar karena mereka bukan kontrak standar. Setiap kontrak menentukan serangkaian kondisi unik yang disesuaikan dengan persyaratan pihak-pihak yang membuat kontrak awal. Sulit bagi salah satu pihak untuk menemukan pihak lain yang kondisi kontraknya menarik. Akibatnya, ada perdagangan pasar sekunder yang terbatas dari varians swaps.
Pihak lawan yang paling umum dalam swap varians adalah, di satu sisi, manajer portofolio dalam lembaga manajemen aset besar dan, di sisi lain, tim derivatif dalam bank investasi besar dan dana lindung nilai. Biasanya, manajer portofolio mencari risiko lindung nilai, sementara bank investasi dan dana lindung nilai bersedia menanggung risiko itu. Manajer portofolio melihat varians swap sebagai biaya yang dibenarkan dalam melakukan bisnis sementara bank investasi dan dana lindung nilai melihatnya sebagai peluang untuk mengamankan keuntungan spekulatif.
Intinya, varians swap analog dengan polis asuransi. Manajer portofolio membuat keputusan apakah perlu membeli pertanggungan asuransi untuk portofolio tersebut atau tidak. Bank investasi dan dana lindung nilai menawarkan perlindungan itu.