Tawaran pengambilalihan adalah tawaran untuk membeli cukup banyak saham perusahaan untuk mengambil alih pemegang saham mayoritas saat ini. Ada berbagai strategi penawaran pengambilalihan yang berbeda, termasuk ramah, bermusuhan, dan dua tingkat. Penawaran pengambilalihan profil tinggi hampir selalu menghasilkan fluktuasi sementara di pasar saham, yang dapat naik atau turun tergantung pada opini publik dan pasar dari tawaran pengambilalihan.
Dalam pengambilalihan yang bersahabat, perusahaan atau individu yang mengajukan penawaran menginformasikan kepada dewan direksi perusahaan target. Tergantung pada tawaran yang dibuat, direksi kemudian merekomendasikan kepada pemegang saham apakah akan menerima atau menolak tawaran pengambilalihan. Di perusahaan kecil, lebih mudah untuk menyetujui pengambilalihan yang bersahabat, karena dewan direksi sering kali merupakan pemegang saham mayoritas. Namun, jika dewan merasa perusahaan tidak berkepentingan untuk menerima persyaratan, mereka dapat menolak tawaran pengambilalihan, yang menetapkan panggung untuk pengambilalihan perusahaan target secara tidak bersahabat.
Tawaran pengambilalihan mungkin mulai bermusuhan atau menjadi bermusuhan, tergantung pada strategi penawar. Jika perusahaan penawar mencoba membeli saham mayoritas tanpa memberi tahu dewan direksi terlebih dahulu, ini dianggap sebagai manuver yang tidak bersahabat. Demikian juga, jika dewan menolak tawaran pengambilalihan yang bersahabat, penawar dapat memilih untuk terus mengejar pemegang saham tanpa masukan dari dewan direksi.
Pengambilalihan yang tidak bersahabat dapat dilakukan dengan berbagai cara, hampir selalu berakhir dengan bencana bagi dewan direksi saat ini jika pihak yang mengakuisisi berhasil. Perusahaan yang mengajukan penawaran dapat mencoba mempengaruhi pemegang saham untuk memilih dewan direksi demi kepentingan perusahaan, dengan menggunakan taktik yang disebut proxy fighting. Mereka mungkin juga hanya membeli semua saham yang tersedia di pasar untuk mendapatkan pengaruh dalam mengubah dewan menjadi anggota pendukung pengambilalihan. Dalam penawaran tender, penawar dapat menawarkan untuk membayar harga tetap di atas nilai pasar untuk saham, yang mungkin terpaksa diterima oleh dewan.
Ada berbagai metode yang ada untuk membantu perusahaan target menghindari pengambilalihan yang tidak bersahabat, tetapi ini membawa risiko besar mereka sendiri. Dalam pertahanan ksatria putih atau abu-abu, perusahaan target meminta bantuan perusahaan lain untuk menyelamatkan mereka, kadang-kadang dengan menawarkan konsesi yang luar biasa sebagai imbalan untuk membeli cukup banyak saham untuk menghalangi penawar pengambilalihan. Taktik lain, yang disebut Jonestown, bunuh diri, atau pertahanan pil racun, melibatkan pengambilan utang dalam jumlah besar atau menipiskan nilai saham untuk membuat perusahaan target kurang menarik bagi penawar.
Pada tahun 2008 di tengah hiruk-pikuk media, Microsoft menawarkan tawaran $46.6 miliar Dolar AS untuk mengambil alih perusahaan internet Yahoo. Apa yang akan menjadi pengambilalihan terbesar dalam sejarah Microsoft dibiarkan gagal setelah upaya pengambilalihan berulang kali ditolak oleh dewan direksi Yahoo. Setelah menjadi jelas bahwa Microsoft harus mengeluarkan lebih banyak uang daripada yang mereka maksudkan pada awalnya, tawaran itu dibatalkan. Analis industri menyatakan bahwa pengambilalihan ini akan berdampak buruk bagi kedua perusahaan, dan mengakibatkan hilangnya 15% pekerjaan bagi karyawan Yahoo.
Bagi konsumen, kekhawatiran dengan tawaran pengambilalihan adalah bahwa pilihan yang tersedia di pasar lebih sedikit, sering kali mengakibatkan kenaikan harga dan persaingan yang lebih rendah. Untuk pekerja di perusahaan yang berhasil ditargetkan, manajemen baru sering kali dapat menyebabkan hilangnya pekerjaan dan gangguan serius pada rantai komando yang sudah mapan. Umumnya, tawaran pengambilalihan dipandang baik untuk korporasi, buruk bagi konsumen dan pekerja tingkat bawah. Kritik juga melihat tawaran pengambilalihan sebagai lereng licin yang dapat menyebabkan pelanggaran undang-undang anti-trust, dan membutuhkan parameter hukum yang serius.