Sebuah swap jatuh tempo konstan, sering dikenal di dunia keuangan hanya sebagai CMS, adalah instrumen investasi yang memungkinkan investor untuk “swap” tingkat bunga pada rekening tertentu atau memegang obligasi, biasanya secara mengambang atau periodik. Dalam jenis swap ini, terdapat porsi bunga tetap dan porsi bunga mengambang yang diatur ulang secara berkala terhadap tingkat instrumen keuangan yang tetap, seperti treasury bill atau tingkat obligasi pemerintah. Periode swap tingkat jatuh tempo yang konstan hampir selalu lebih lama daripada imbal hasil pada instrumen keuangan yang swap-nya diatur ulang. Untuk alasan ini, investor rentan terhadap perubahan pasar untuk jangka waktu yang lebih lama. Ini tidak selalu negatif, tetapi sering kali berarti bahwa instrumen tersebut tidak direkomendasikan untuk investor yang tidak berpengalaman atau pemula. Dalam kebanyakan kasus, pihak-pihak yang paling tertarik dengan pertukaran semacam ini termasuk perusahaan besar dan lembaga keuangan yang mencari hasil yang lebih tinggi dan pendanaan yang terdiversifikasi, dan perusahaan asuransi jiwa yang ingin menanggung pembayaran asuransi jangka panjang.
Memahami Suku Bunga Secara Umum
Pembayaran bunga adalah salah satu cara di mana banyak investasi terbukti menguntungkan. Di bidang keuangan, “bunga” pada dasarnya adalah persentase dari investasi modal yang dikembalikan kepada investor, biasanya pada jadwal yang ditentukan. Tingkat bunga ditentukan dalam beberapa cara berbeda. Terkadang mereka diberi mandat oleh pengelola dana atau entitas pemerintah. Dalam kasus lain, mereka ditentukan oleh tren pasar, dan dapat bervariasi berdasarkan hal-hal seperti jumlah total investasi dan jumlah tahun investor telah menyimpan uang dalam dana tertentu.
Swapping adalah salah satu cara memanipulasi suku bunga untuk mencoba dan memaksimalkan keuntungan, dan CMS secara khusus dirancang untuk menukar dengan suku bunga tetap atau yang diketahui. Ide utamanya adalah untuk mengambil keuntungan dari harga tertinggi sementara dan kenaikan pasar, dan itu dapat menghasilkan keuntungan yang signifikan — meskipun itu juga rentan terhadap kerugian yang berpotensi besar.
Cara Menghitungnya
Swap tingkat jatuh tempo konstan berbeda dari swap tingkat bunga standar dalam cara pengembalian investasi dihitung. Tidak seperti swap suku bunga standar, bagian mengambang dari swap jatuh tempo konstan secara berkala diatur ulang terhadap tingkat instrumen tetap, seperti obligasi atau saham. Dalam swap suku bunga standar, floating leg ditetapkan terhadap suku bunga lain, biasanya London Interbank Offered Rate (LIBOR).
Manfaat Potensial
Seorang investor dapat memilih CMS jika dia merasa LIBOR akan turun relatif terhadap tingkat swap mata uang tertentu selama periode waktu tertentu. Dalam hal ini, investor kemudian akan membeli swap jatuh tempo konstan dengan membeli LIBOR dan pada gilirannya menerima tingkat swap untuk periode yang ditentukan. Misalnya, investor dapat membeli LIBOR enam bulan untuk menerima tingkat swap tiga tahun. Ini pada dasarnya adalah taruhan jangka panjang bahwa tingkat swap akan lebih tinggi daripada tingkat LIBOR pada akhir periode investasi, sehingga menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi bagi investor. Jenis swap ini tidak ideal untuk semua investor dan mungkin dianggap sedikit berisiko karena suku bunga yang berfluktuasi.
Kerugian dan Risiko
Investor yang tidak berpengalaman umumnya tidak disarankan untuk berpartisipasi dalam taruhan atau lindung nilai investasi semacam ini. Sifat swap jatuh tempo yang konstan memungkinkan kerugian yang pada dasarnya tidak terbatas. Jika LIBOR lebih tinggi dari instrumen yang dibeli pada akhir jangka waktu, investor kehilangan selisihnya, tidak peduli seberapa tinggi itu. Investor baru yang mungkin tidak memahami semua aspek kompleks pada akhirnya bisa kehilangan banyak uang. Kerugian lain dari membeli jatuh tempo yang konstan adalah memerlukan dokumentasi dari Asosiasi Swap dan Derivatif Internasional (ISDA), yang bisa mahal dan memakan waktu. Perusahaan besar dengan departemen akuntansi khusus biasanya paling mampu menyerap biaya dan beban ini.