Swap default kredit berdaulat adalah jenis perlindungan kredit yang tersedia untuk individu atau entitas yang memiliki instrumen utang yang dikeluarkan oleh pemerintah nasional. Jika pemerintah gagal memenuhi kewajiban utangnya, pembayaran utang dilakukan oleh entitas yang menerbitkan credit default swap. Sementara instrumen ini bekerja mirip dengan produk asuransi, ada peraturan di banyak negara yang mempengaruhi perusahaan asuransi, sementara penerbit swap sering tidak diatur.
Pemerintah nasional menjual surat utang yang dikenal sebagai obligasi untuk mengumpulkan uang untuk proyek jangka pendek. Dalam kebanyakan kasus, lembaga pemerintah menggunakan pendapatan pajak untuk melunasi hutang ini. Selama periode resesi, pemerintah, seperti peminjam lainnya, terkadang kekurangan uang dan dalam beberapa kasus akhirnya gagal membayar utang. Akibatnya, investor sering enggan untuk membeli sekuritas yang diterbitkan oleh negara-negara dengan peringkat kredit yang buruk dan selama periode resesi, beberapa investor bahkan menolak untuk berinvestasi di negara-negara yang stabil secara finansial.
Perusahaan keuangan termasuk bank memudahkan pemerintah untuk meminjam uang dengan mengeluarkan kontrak swap default kredit berdaulat. Entitas ini setuju untuk mengasuransikan obligasi pemerintah dengan imbalan pembayaran premi reguler yang harus dibayar oleh pemegang obligasi. Jika penerbit obligasi melewatkan satu pembayaran, penerbit swap menanggung pembayaran yang terlewat. Dalam skenario terburuk, penerbit swap menanggung seluruh kerugian pemegang obligasi jika pemerintah memilih untuk gagal membayar utang.
Sementara perusahaan asuransi harus menyimpan sejumlah uang tunai untuk menutupi kewajiban yang belum dibayar, perusahaan yang mengeluarkan kontrak swap default kredit berdaulat biasanya tidak diharuskan untuk menyimpan uang tunai untuk menutupi kemungkinan pembayaran. Kegagalan kredit yang melibatkan negara-negara kaya secara historis tidak biasa; ini berarti bahwa banyak penerbit swap menganggap kontrak swap default kredit berdaulat sebagai cara mudah untuk menghasilkan pendapatan sambil mengasumsikan tingkat risiko yang minimal. Perusahaan yang menjual swap pada instrumen utang yang diterbitkan oleh negara-negara miskin menanggung tingkat risiko yang jauh lebih tinggi. Perusahaan-perusahaan ini biasanya membebankan premi yang jauh lebih tinggi dan menyimpan uang tunai yang cukup besar untuk menutupi kemungkinan pembayaran. Banyak penerbit swap mengurangi risiko dengan menjual swap ini ke perusahaan investasi lain seperti perusahaan dana lindung nilai atau reksa dana.
Dalam ekonomi global, default utang yang melibatkan negara tertentu mungkin memiliki efek knock-on karena pemberi pinjaman mungkin menjadi enggan untuk membeli obligasi yang diterbitkan oleh negara tetangga. Banyak negara seperti di dalam Uni Eropa memiliki hubungan ekonomi dan politik yang erat. Oleh karena itu, pemerintah nasional sering meminjamkan uang kepada negara-negara yang sedang berjuang untuk mencegah gagal bayar obligasi. Ini berarti bahwa kepentingan pemegang obligasi sering kali dilindungi oleh tekanan politik dan kontrak credit default swap.