Spread yang disesuaikan dengan opsi, juga disebut sebagai OAS, adalah ukuran yang digunakan untuk menentukan nilai opsi yang disematkan di pasar. Ini adalah perbedaan antara harga keamanan dengan opsi tertanam dan harga keamanan yang sama tanpa opsi. Spread yang disesuaikan dengan opsi dianggap sebagai ukuran pembandingan yang memungkinkan pedagang dan investor mengukur perbedaan harga antara sekuritas serupa dengan opsi yang disematkan.
Spread yang disesuaikan dengan opsi sering digunakan untuk menentukan harga produk hipotek yang memiliki opsi tertanam kepada pemegang hipotek, seperti opsi pembayaran di muka. Opsi pembayaran di muka memungkinkan peminjam hak untuk membayar seluruh jumlah hipotek sebelum jatuh tempo, yang mengurangi jumlah bunga yang akan diterima pemberi pinjaman selama masa hipotek. Oleh karena itu, ada nilai bagi peminjam dalam memiliki opsi untuk membayar di muka seluruh saldo pinjaman lebih awal. Selisih harga antara hipotek yang memiliki opsi pembayaran di muka ini dan yang tidak, dianggap sebagai spread yang disesuaikan dengan opsi.
Spread yang disesuaikan dengan opsi biasanya dihitung dari benchmark, yang dapat berupa tingkat hipotek rata-rata, tingkat treasury, tingkat swap, atau London Interbank Offer Rate (LIBOR). Itu dihitung dengan mengambil selisih antara hasil pada keamanan berbasis opsi terhadap tolok ukur. Misalnya, jika harga saat ini untuk obligasi 30 tahun adalah 6.5 persen dan harga saat ini untuk hipotek 30 tahun dengan opsi pembayaran di muka adalah 7.0 persen, spread yang disesuaikan dengan opsi adalah 0.5 persen, yang dihitung dengan mengurangkan 6.5 dari 7.0 .
Untuk lebih memahami apa itu spread yang disesuaikan dengan opsi, penting untuk memahami apa itu derivatif. Derivatif dan opsi adalah dua istilah yang sering digunakan secara bergantian, tetapi opsi sebenarnya adalah jenis turunan. Derivatif adalah instrumen keuangan yang nilainya diperoleh dari aset atau sekuritas lain di pasar. Misalnya, “call option” pada saham tertentu adalah hak untuk membeli saham tersebut pada harga tertentu di masa depan. Ini memperoleh nilainya dari aset dasar, yang merupakan saham itu sendiri. Inilah sebabnya mengapa opsi berada di bawah payung derivatif.
Dalam istilah yang lebih praktis dan mungkin berguna, spread yang disesuaikan dengan opsi digunakan sebagai proxy untuk harga opsi. Harga pasar didasarkan pada sejumlah faktor, termasuk penawaran dan permintaan. Oleh karena itu sulit untuk menentukan harga opsi yang tepat, terutama jika opsi tersebut disematkan di keamanan lain. Secara umum, semakin tinggi spread yang disesuaikan dengan opsi, semakin besar pengembalian keamanan di pasar. Penting untuk dicatat, bagaimanapun, bahwa spread yang disesuaikan dengan opsi yang lebih tinggi juga menyiratkan risiko yang lebih besar.