Teka-teki premi ekuitas adalah situasi di mana pengembalian riil atas penerbitan saham secara substansial lebih tinggi daripada pengembalian obligasi pemerintah. Salah satu aspek membingungkan dari teka-teki adalah bahwa beberapa ahli keuangan mengklaim bahwa teka-teki itu tidak benar-benar ada sama sekali, sementara yang lain melihat ini adalah fenomena yang benar tetapi tidak setuju dengan alasan untuk jenis kegiatan ini. Dengan demikian, teka-teki premium ekuitas mewakili sesuatu dari misteri yang sedang berlangsung yang tidak mungkin diselesaikan dalam waktu dekat.
Bagi mereka yang melihat teka-teki premi ekuitas sebagai misteri sejati, prosesnya dimulai dengan mendefinisikan apa yang merupakan premi ekuitas yang jauh di atas rata-rata. Ini dimulai dengan memahami bahwa premi ekuitas adalah pengembalian ekuitas dikurangi jumlah pengembalian obligasi yang dihasilkan dalam periode waktu tertentu. Perbedaan biasanya dinyatakan sebagai persentase. Di Amerika Serikat, persentase ini biasanya ditetapkan pada 6%, meskipun beberapa analis percaya bahwa angka tersebut terlalu tinggi.
Pakar keuangan yang menyangkal adanya teka-teki premi ekuitas tidak menyangkal bahwa ada periode ketika perbedaan antara pengembalian saham dan pengembalian obligasi pemerintah berfluktuasi, kadang-kadang ke tingkat yang sangat tinggi. Apa yang mereka sangkal adalah bahwa ada misteri nyata sama sekali. Mereka yang mendekati fluktuasi premi ekuitas dengan cara ini melihat aktivitas sebagai respons normal terhadap peristiwa yang terjadi di pasar dari waktu ke waktu. Dari perspektif ini, kegiatan itu diharapkan dan bukan merupakan sesuatu yang harus dianggap luar biasa.
Terlepas dari sikap apakah fluktuasi ini merupakan misteri atau tidak, ada beberapa teori tentang apa yang dapat menyebabkan situasi yang beberapa orang pilih untuk menyebut teka-teki premi ekuitas. Di antaranya adalah faktor-faktor yang memengaruhi pengembalian yang diharapkan atas obligasi atau investasi. Ini mungkin termasuk persepsi investor mengenai dampak potensial dari masalah politik, teknologi baru, atau permintaan konsumen pada jenis investasi utama tertentu. Yang lain percaya bahwa salah satu kemungkinan asal teka-teki adalah kenyataan bahwa model penghindaran risiko yang saat ini dipegang sebagai standar cacat, dan harus disesuaikan untuk mengakomodasi data saat ini. Saat ini, tidak ada seperangkat penjelasan universal mengapa teka-teki premium ekuitas mungkin ada, bahkan karena tidak ada kesepakatan universal tentang apakah teka-teki itu adalah fenomena nyata atau sekadar konstruksi buatan yang diturunkan dari pengaturan statistik.