Putable bond adalah sekuritas hutang yang menyertakan opsi put yang memungkinkan pemegang obligasi untuk meminta pengembalian pokok sebelum tanggal jatuh tempo. Banyak investor memandang obligasi putable sebagai investasi yang lebih aman daripada sekuritas utang standar karena tingkat likuiditas yang relatif tinggi yang disediakan obligasi ini. Namun demikian, obligasi putable memiliki beberapa kelemahan, termasuk fakta bahwa obligasi ini membayar tingkat bunga yang lebih rendah daripada obligasi sebanding yang tidak memiliki opsi put.
Obligasi dan jenis surat utang lainnya sebenarnya adalah pinjaman dan investor yang membeli obligasi ini adalah kreditur dari penerbit obligasi. Seperti kebanyakan pinjaman, obligasi memiliki jangka waktu yang dapat bertahan hingga 30 tahun. Selama jangka waktu obligasi, penerbit membayar bunga atas hutang dan bunga ini dapat ditambahkan ke nilai obligasi atau dicairkan kepada pemegang obligasi secara bulanan, triwulanan, setengah tahunan atau tahunan. Ketika obligasi mencapai jatuh tempo, penerbit obligasi melakukan pembayaran pokok satu kali kepada pemegang obligasi. Pemegang obligasi putable tidak perlu menunggu sampai jatuh tempo untuk mendapatkan pembayaran pokok sekaligus ini.
Pemegang obligasi putable hanya dapat melaksanakan opsi jual pada tanggal tertentu yang dirinci dalam perjanjian pembelian obligasi asli. Dalam banyak kasus, pemegang obligasi dapat mengaktifkan opsi jual pada ulang tahun tanggal penerbitan obligasi sementara dalam situasi lain pemegang obligasi memiliki beberapa jendela peluang untuk menebus obligasi selama satu tahun. Putable bond lebih likuid daripada jenis obligasi lainnya dan di arena investasi orang mendapatkan lebih banyak ketika mereka mengorbankan likuiditas. Oleh karena itu, penerbit obligasi akan membayar tingkat bunga yang lebih rendah pada obligasi lima tahun yang dapat dijual daripada obligasi lima tahun yang tidak memiliki opsi penebusan lebih awal.
Obligasi putable, seperti investasi lainnya, mengekspos orang ke berbagai risiko; ini termasuk risiko utama. Jika sejumlah besar pemegang obligasi mengaktifkan opsi jual pada saat yang sama, penerbit obligasi mungkin kekurangan dana yang cukup untuk membayar utangnya. Penerbit obligasi yang tidak dapat membayar utangnya secara teknis pailit dan entitas semacam itu sering berakhir dengan kebangkrutan. Pemegang obligasi seperti kreditur lainnya dapat kehilangan seluruh investasi mereka jika penerbit obligasi bangkrut.
Pemerintah kota dan entitas perusahaan menerbitkan obligasi yang dapat dijual dan dalam banyak kasus, obligasi ini dapat dipasarkan yang berarti bahwa pembeli asli dapat menjual obligasi tersebut kepada investor lain. Harga obligasi berfluktuasi dari waktu ke waktu karena kenaikan suku bunga menyebabkan obligasi imbal hasil rendah yang lebih tua menjadi kurang menarik bagi investor sementara yang sebaliknya terjadi ketika suku bunga turun. Bergantung pada kondisi pasar, pemilik obligasi putable berpotensi menjual obligasi kepada investor lain lebih dari harga pembelian aktualnya.