Perdagangan terlambat mengacu pada praktik melakukan perdagangan di reksa dana setelah pasar tutup untuk hari itu. Praktik ini ilegal di Amerika Serikat. Dengan melakukan ini, investor yang terlibat dalam praktik semacam itu menerima keunggulan atas investor yang membeli saham dalam dana tersebut tanpa mengetahui berapa harga penutupannya. Praktik perdagangan terlambat juga memungkinkan investor untuk berkembang berdasarkan pasar luar negeri dan memanfaatkan berita terkini. Jenis perdagangan ini merupakan inti dari skandal reksa dana tahun 2003, di mana banyak perusahaan reksa dana terbesar di AS menghadapi tuntutan atas perilaku mereka.
Salah satu ketakutan yang mencengkeram investor sehari-hari adalah bahwa perdagangan mereka akan dirusak oleh tindakan mereka yang memiliki informasi yang tidak dimiliki investor. Perdagangan reksa dana yang terlambat adalah salah satu praktik yang menempatkan investor normal pada kerugian yang parah dan menghasilkan lapangan bermain yang tidak seimbang. Dengan mendapatkan harga reksa dana yang tidak dapat diperoleh orang lain, investor institusional yang terlibat dalam praktik ini dapat menghasilkan keuntungan tanpa risiko.
Reksa dana adalah reksa dana di mana dana dikumpulkan dari beberapa investor, yang kemudian berbagi kerugian dan keuntungan dari dana tersebut. Dana tersebut dikelola oleh perusahaan reksa dana yang menginvestasikan modal dalam dana di antara banyak sekuritas yang berbeda. Reksa dana dinilai di pasar berdasarkan nilai aset bersihnya, yang merupakan ukuran kinerja semua sekuritas yang ada di dalam dana tersebut.
Ketika seorang trader secara legal membeli saham di reksa dana, dia tidak akan mengetahui harga saham tersebut sampai penutupan perdagangan, yang, di AS, terjadi pada pukul 4:00 Waktu Standar Timur (EST). Jika perusahaan reksa dana mengizinkan perdagangan yang terlambat oleh investor pilihan, investor tersebut pada dasarnya mengetahui nilai aset bersih dari dana yang ingin mereka investasikan. Informasi ini dapat digunakan bersama dengan pasar luar negeri, yang karena perbedaan zona waktu, buka dan tutup lebih awal dari pasar AS dan sering bereaksi terhadap pergerakannya. Selain itu, jenis perdagangan ilegal ini memungkinkan investor untuk mengambil keuntungan dari berita mendadak yang mungkin mempengaruhi sektor pasar tertentu.
Praktik keterlambatan perdagangan dua kali lipat merugikan investor reksa dana yang bertindak sesuai dengan undang-undang investasi. Karena harga dana akan terpengaruh oleh tindakan para pedagang yang terlambat, para investor yang beroperasi secara legal pada dasarnya membayar keuntungan yang diperoleh secara ilegal oleh orang lain. Mempertimbangkan bahwa investor yang taat hukum sudah berada pada kerugian kompetitif karena tidak mengetahui harga penutupan, dapat dimengerti mengapa kemarahan seperti itu muncul di AS ketika terungkap pada tahun 2003 bahwa praktik perdagangan yang terlambat tersebar luas.