Swap suku bunga adalah kesepakatan antara dua pihak untuk menukar arus kas yang timbul dari bunga pinjaman yang serupa dalam jumlah tetapi berbeda dalam persyaratan lainnya. Sebuah swap suku bunga khas mungkin kesepakatan antara satu pihak yang telah mengambil pinjaman dengan tingkat bunga variabel dan lain yang memiliki pinjaman dengan bunga tetap. Penilaian swap suku bunga pada waktu tertentu adalah perbedaan nilai saat ini dari dua aliran pendapatan masa depan. Nilai ini akan menjadi aset bagi salah satu pihak dan kewajiban bagi pihak lainnya.
Swap memungkinkan masing-masing pihak untuk mengeksploitasi keunggulan komparatif mereka di segmen pasar keuangan mereka sendiri. Misalnya, perusahaan yang memiliki peringkat kredit tinggi mungkin memiliki keunggulan komparatif dalam mengumpulkan dana jangka panjang dengan tingkat bunga tetap. Oleh karena itu, peminjam yang memiliki peringkat kredit lebih rendah mungkin ingin mengambil pinjaman dengan suku bunga variabel dan melakukan pertukaran suku bunga untuk mencapai kepastian arus kas ke masa depan.
Pembayaran berkala yang dilakukan berdasarkan perjanjian swap adalah pembayaran bersih dari satu pihak ke pihak lain. Pembayaran mewakili perbedaan jumlah bunga yang harus dibayar atas pinjaman. Pembayaran dilakukan oleh pihak dengan kewajiban yang lebih besar kepada pihak dengan kewajiban yang lebih kecil berdasarkan selisih bersih jumlah bunga yang harus dibayar.
Penilaian swap suku bunga pada titik mana pun dapat ditemukan dengan membandingkan nilai saat ini dari dua kaki swap suku bunga. Misalnya, dalam swap suku bunga yang terdiri dari suku bunga tetap dan suku bunga mengambang, jumlah dan tanggal pembayaran suku bunga tetap di masa depan diketahui. Oleh karena itu, nilai pembayaran pinjaman suku bunga tetap saat ini dapat dihitung dari data yang tersedia.
Pembayaran masa depan pada tingkat suku bunga variabel dari swap suku bunga tidak diketahui, karena bergantung pada pergerakan suku bunga variabel pinjaman di masa depan. Akan tetapi, suku bunga forward dalam kaitannya dengan pinjaman dengan suku bunga variabel dapat diturunkan dengan menggunakan kurva imbal hasil dalam kaitannya dengan pinjaman. Kurva hasil adalah grafik yang menunjukkan tingkat bunga pinjaman pada periode yang berbeda hingga jatuh tempo pinjaman, dihitung berdasarkan data pasar. Dengan menggunakan arus pembayaran masa depan yang dihitung dengan menggunakan kurs forward ini, dimungkinkan untuk menghitung nilai arus pendapatan saat ini pada pinjaman dengan suku bunga variabel.
Langkah terakhir dalam penilaian swap suku bunga adalah membandingkan nilai saat ini dari dua kaki pinjaman. Perbedaan antara keduanya adalah nilai swap suku bunga saat ini. Penilaian swap suku bunga ini akan dimasukkan dalam laporan keuangan sebagai kewajiban bagi salah satu pihak dan aset bagi pihak lainnya.