Panggilan tidak tercakup adalah situasi di mana penulis panggilan telah menetapkan margin yang wajar dengan broker untuk memastikan bahwa saham yang terkait dengan panggilan tersebut dapat dibeli jika panggilan tersebut ditetapkan. Panggilan terbuka sering disebut sebagai panggilan telanjang, sebagian karena cara jaminan ini dibuat. Panggilan tidak tertutup tidak didukung dengan aset tunai, yang akan terjadi dengan panggilan tertutup. Sebaliknya, ini didukung dengan margin yang diberikan oleh broker kepada investor.
Struktur panggilan tidak tertutup pada dasarnya adalah posisi opsi panggilan pendek yang dijamin oleh pengaturan kerja dengan broker, dan estimasi broker tentang berapa banyak margin yang dapat dibawa oleh investor secara wajar. Ketika posisi short put call option berfungsi sesuai harapan, investor berdiri untuk merealisasikan sejumlah besar pengembalian dari panggilan tersebut. Namun, panggilan yang tidak tertutup juga membawa tingkat risiko yang hampir tidak terbatas.
Satu-satunya faktor mitigasi yang membatasi potensi kerugian dengan panggilan yang tidak terungkap adalah jumlah margin yang bersedia diperpanjang oleh broker. Namun, penting untuk dipahami bahwa margin tidak sama dengan batas kredit. Jarang ada jenis perjanjian apa pun yang memungkinkan investor melunasi utang dalam jumlah berapa pun dari waktu ke waktu. Namun, memang benar bahwa jumlah hutang yang dapat diakibatkan oleh bad uncovered call akan berkurang jika margin yang diberikan oleh broker lebih kecil. Namun, penting untuk disadari bahwa total utang masih bisa substansial.
Beberapa investor yang memilih untuk terlibat dalam panggilan terbuka dari waktu ke waktu akan mempertahankan kendali atas aset tunai yang dapat dengan cepat dipanggil jika panggilan tersebut tidak berhasil. Aset tunai ini biasanya tidak terkait dengan rekening perantara dan dapat mencakup dana di rekening bank atau investasi lain yang dapat dengan cepat dilikuidasi dan hasil yang digunakan untuk melunasi utang yang diperoleh dari margin.