Spread opsi adalah strategi perdagangan opsi yang melibatkan pengambilan posisi berlawanan secara simultan pada harga pelaksanaan atau harga kesepakatan yang berbeda. Penetapan harga opsi melibatkan perkiraan mengenai volatilitas masa depan; pilihan spread adalah alat yang berguna untuk meminimalkan risiko dari membuat perkiraan yang salah.
Pilihan spread yang paling sederhana adalah vertikal. Vertikal terdiri dari satu opsi panjang, dan satu opsi pendek. Keduanya harus memiliki tanggal kedaluwarsa yang sama, tetapi akan memiliki harga strike, atau exercise, yang berbeda. Tergantung pada pemogokan yang dibeli dan dijual, vertikal dapat berupa bearish atau bullish. Menjual (atau membeli) opsi put (atau call) dengan harga lebih rendah saat membeli (atau menjual) opsi dengan harga lebih tinggi adalah bullish; diambil secara terbalik, vertikal akan bearish. Spread opsi vertikal memiliki risiko terbatas tetapi memiliki potensi keuntungan yang terbatas.
Rasio spread, atau backspread, adalah spread opsi yang mirip dengan vertikal, kecuali jumlah opsi yang dibeli tidak sama dengan jumlah opsi yang dijual. Misalnya, spread rasio bullish dapat dibangun dengan menjual panggilan dengan harga lebih rendah dan membeli dua kali lebih banyak panggilan dengan harga lebih tinggi. Jika harga bergerak lebih tinggi secara dramatis, spread akan menguntungkan. Karena ketergantungan pada pergerakan harga yang cepat, backspreads diklasifikasikan sebagai spread volatilitas.
Strategi kupu-kupu adalah spread opsi yang lebih kompleks yang dibangun dari opsi yang dibeli dan dijual dengan tiga harga kesepakatan yang berbeda. Ketiga posisi (kaki) memiliki tipe yang sama; baik semua panggilan atau semua panggilan, dan semua dengan tanggal kedaluwarsa yang sama. Jika saham dasarnya berada di 100, kupu-kupu panjang bisa dibuat dengan membeli put (atau call) di 95 dan 105 dan menjual dua kali lebih banyak put (atau call) di 100. Keuntungan maksimum datang jika saham dasarnya tepat di 100 pada saat kadaluarsa, dan kerugian maksimum terjadi jika harga bergerak melewati 95 atau 105. Hal ini, pada dasarnya, adalah penurunan volatilitas. Kupu-kupu pendek membalikkan posisi beli dan jual, dan sebaliknya keuntungan maksimum terjadi jika harga bergerak sejauh mungkin dari 100. Ini adalah taruhan pada peningkatan volatilitas.
Spread opsi terkait dapat dibangun dengan menggabungkan spread call (atau put) bullish dengan spread bearish. Jika dua spread terpusat pada harga yang sama – misalnya short put di 95, long put dan long call di 100, dan short call di 105 – itu disebut kupu-kupu besi. Dalam hal potensi untung dan rugi, ia bertindak sangat mirip dengan strategi kupu-kupu dasar. Jika dua spread tidak tumpang tindih, posisinya disebut condor.
Semua spread opsi di atas melibatkan posisi dengan tanggal kedaluwarsa yang sama. Kalender, atau spread waktu, melibatkan banyak posisi dengan masa berlaku yang berbeda. Spread waktu yang lama melibatkan penjualan satu opsi dan membeli yang lain dengan harga pelaksanaan yang sama tetapi kedaluwarsa di kemudian hari. Seperti kupu-kupu panjang, ini adalah taruhan melawan peningkatan volatilitas. Penyebaran waktu yang singkat adalah kebalikannya; dengan menjual opsi jangka panjang, posisinya sensitif terhadap peningkatan volatilitas.