Kadang-kadang disebut sebagai obligasi kupon, obligasi pembawa beroperasi seperti jenis obligasi lainnya. Yang berbeda adalah obligasi pembawa hampir selalu merupakan obligasi yang tidak terdaftar. Juga, jenis obligasi yang dapat dinegosiasikan ini memiliki perbedaan dalam hal siapa yang menerima manfaat bunga dan pokok obligasi. Bukannya manfaat yang dibayarkan kepada entitas yang awalnya membeli obligasi pembawa, manfaat tersebut dibayarkan kepada orang yang menjadi pemegangnya. Berikut adalah beberapa informasi tentang cara kerja obligasi pembawa, dan mengapa pengaturan mungkin diinginkan dalam beberapa kasus.
Obligasi pembawa disertai dengan serangkaian kupon yang terkait dengan obligasi. Masing-masing kupon ini biasanya mewakili pembayaran bunga tunggal yang dapat dikumpulkan pada obligasi. Kupon biasanya dimiliki oleh pemegangnya, yang bebas menunjukkan satu kupon secara berkala. Umumnya, kupon dapat disajikan untuk pembayaran sekali atau dua kali dalam satu tahun kalender. Penerbit obligasi pembawa menghormati pembayaran bunga dan mentransfer dana ke pemegang kupon.
Karena obligasi kupon adalah obligasi tidak terdaftar, mereka tidak harus mengikuti semua peraturan yang terkait dengan rekanan terdaftar mereka. Namun, obligasi yang dapat dinegosiasikan ini harus beroperasi dalam parameter yang ditetapkan sebagai bagian dari pembelian obligasi. Misalnya, jika persyaratan pembelian memungkinkan pemegang obligasi untuk menguangkan kupon setiap tiga bulan, penerbit terikat untuk menghormati jadwal pembayaran tersebut.
Dalam kasus lain, perincian penjualan juga memungkinkan pemegangnya untuk tidak menguangkan kupon apa pun selama beberapa tahun, dan kemudian menyajikan tiga atau empat sekaligus. Jika syarat pembelian secara khusus mengizinkan aktivitas semacam ini di pihak pemegang, maka dimungkinkan untuk menunjukkan beberapa kupon sekaligus. Namun pada umumnya, pemegang obligasi pembawa hanya dapat menunjukkan satu kupon dalam jangka waktu tertentu.
Sementara obligasi pembawa telah ada selama beberapa tahun, konsep ini mulai kehilangan daya tariknya. Semakin banyak investor yang menunjukkan minat pada obligasi terdaftar sebagai obligasi pilihan mereka yang dapat dinegosiasikan. Dianggap sedikit lebih stabil dan seragam dalam struktur daripada obligasi pembawa, investor dapat mengatur untuk membuat jumlah bunga yang layak dari obligasi terdaftar, dan tidak perlu terlalu khawatir dengan merinci persyaratannya. Dengan status tidak terdaftar dari obligasi pembawa, kemungkinan jenis pengaturan obligasi ini pada akhirnya akan hilang sama sekali.