Model Heston adalah metode penilaian opsi yang memperhitungkan variasi volatilitas yang diamati di berbagai opsi yang diperdagangkan pada waktu tertentu untuk aset yang sama. Ini mencoba untuk menciptakan kembali harga pasar dengan menggunakan proses stokastik untuk memodelkan volatilitas dan suku bunga. Model Heston dicirikan oleh penyertaan akar kuadrat dari fungsi volatilitas dalam fungsi penetapan harga secara keseluruhan.
Model tersebut dinamai Steven L. Heston, seorang ekonom matematika dan profesor bisnis yang memegang gelar doktor di bidang keuangan dari Carnegie Mellon dan telah memegang posisi mengajar di beberapa universitas, termasuk Yale dan Columbia. Dia mengusulkan model yang mengambil namanya dalam makalahnya tahun 1993 “Solusi Bentuk Tertutup untuk Opsi dengan Volatilitas Stochastic dengan Aplikasi untuk Opsi Obligasi dan Mata Uang,” yang diterbitkan dalam The Review of Financial Studies. Makalah ini memeriksa harga opsi panggilan Eropa.
Opsi memperoleh nilainya dari nilai keuntungan yang diharapkan yang dapat direalisasikan oleh pemegang opsi, yang bergantung pada harga dan volatilitas aset dasar. Berbagai opsi dengan harga kesepakatan yang bervariasi semuanya dapat didasarkan pada aset dasar yang sama. Secara teoritis, volatilitas yang ditunjukkan oleh harga setiap opsi harus sama di seluruh opsi ini, karena semuanya didasarkan pada aset yang sama. Beberapa model penetapan harga opsi, seperti Black-Scholes, membuat asumsi ini dan menggunakan volatilitas tersirat dari suatu aset untuk memprediksi harga opsi dengan harga kesepakatan apa pun; lainnya, seperti model Heston, model pertama volatilitas dan kemudian menarik kesimpulan tentang harga.
Namun, dalam praktiknya, volatilitas yang disiratkan oleh harga opsi berbeda sesuai dengan karakteristik opsi — khususnya, menurut harga kesepakatan. Opsi utamanya adalah dengan strike price yang sama dengan harga pasar saat ini dari saham yang mendasarinya. Ini juga disebut opsi at-the money. Saat harga strike bergerak menjauh dari harga pasar, volatilitas berubah. Analis membuat grafik, yang disebut grafik kemiringan volatilitas, dari hubungan ini, dan mereka memberi nama grafik, seperti senyum volatilitas, menurut bentuknya.
Model penetapan harga seharusnya memprediksi harga yang akan diminta oleh produk dengan karakteristik tertentu di pasar. Jika pasar mengembalikan harga yang berbeda dari yang diperkirakan, model harus diperbarui. Volatilitas stokastik adalah metode pemodelan variasi volatilitas. Model Heston adalah salah satu cara pemodelan harga aset untuk mendapatkan tren volatilitas yang diharapkan diamati di pasar derivatif menggunakan proses stokastik. Ini adalah salah satu model yang paling umum digunakan berdasarkan volatilitas stokastik.