Apa itu Kewajiban Pinjaman dengan Agunan?

Kewajiban pinjaman yang dijaminkan (CLO) adalah proses keuangan untuk menyatukan pinjaman ke banyak bisnis yang berbeda menjadi satu paket yang kemudian dijual kembali ke beberapa pemberi pinjaman. Tujuannya adalah untuk membuat sistem keuangan lebih efisien dengan mengatasi ketidaksesuaian antara kebutuhan peminjam dan pemberi pinjaman yang berbeda. Namun, dalam beberapa hal CLO meningkatkan kompleksitas dan disalahkan karena berkontribusi terhadap krisis perbankan yang muncul pada tahun 2007.

Sebenarnya, kewajiban pinjaman yang dijaminkan hanya melibatkan pinjaman bisnis komersial. Ada skema serupa yang bekerja dengan cara yang sama menggunakan obligasi dan hipotek, dan beberapa yang menggabungkan dua atau lebih jenis pinjaman. Istilah yang digunakan untuk skema ini sering membingungkan atau digunakan secara bergantian. Namun, sistem dasar dan keuntungan dan kerugiannya sama dalam semua kasus.

Untuk memahami mengapa kewajiban pinjaman yang dijaminkan berkembang, Anda perlu mengingat bahwa beberapa peminjam dianggap lebih mungkin untuk membayar kembali daripada yang lain. Beberapa pemberi pinjaman dengan senang hati memberikan pinjaman yang lebih berisiko karena mereka dapat mengenakan tingkat bunga yang lebih tinggi, sementara yang lain lebih memilih pinjaman dengan tingkat bunga yang lebih rendah karena mereka lebih yakin akan pembayaran kembali.

Industri keuangan percaya bahwa pasar pinjaman tidak bekerja sebaik mungkin karena pemberi pinjaman individu harus menemukan peminjam individu yang menginginkan jenis pinjaman yang “benar”. Ini bisa berarti ada cukup uang yang tersedia dari semua pemberi pinjaman untuk membayar semua pinjaman yang dibutuhkan peminjam, tetapi uang tunai tidak sampai ke tempat yang dibutuhkan.

Hal ini menyebabkan berkembangnya kewajiban pinjaman yang dijaminkan. Dalam sistem ini, banyak pinjaman yang berbeda, baik yang berisiko maupun yang aman, disatukan. Pemberi pinjaman kemudian membeli hak untuk menerima bagian pembayaran dari semua peminjam. Setiap pemberi pinjaman mendapatkan tingkat pembayaran yang berbeda tergantung pada seberapa besar risiko yang akan mereka terima.

Jika salah satu peminjam yang terlibat dalam kewajiban pinjaman yang dijaminkan gagal untuk membayar kembali pinjaman mereka, kerugian akan diambil dari bagian yang diberikan kepada pemberi pinjaman yang menerima risiko paling besar. Karena semakin banyak peminjam yang gagal bayar, pemberi pinjaman ini tidak akan mendapatkan apa-apa dan kemudian kerugian yang tersisa akan diberikan kepada pemberi pinjaman yang mengambil risiko tingkat tertinggi kedua, dan seterusnya.

Masalah terbesar dengan kewajiban pinjaman yang dijaminkan adalah bahwa hal itu meningkatkan kompleksitas dalam sistem dan mempersulit bank-bank besar untuk melacak seberapa besar risiko yang mereka tanggung. Dalam beberapa kasus, kelompok pemeringkat kredit, yang memberi tahu pemberi pinjaman tentang seberapa berisiko investasi, telah memberi label kewajiban pinjaman yang dijaminkan sebagai sangat aman karena beberapa peminjam yang terlibat dianggap berisiko sangat baik; peringkat ini tidak memperhitungkan pinjaman kepada peminjam berisiko menengah atau tinggi.

Beberapa orang berpendapat bahwa kebingungan ini telah menyebabkan terlalu banyak pinjaman yang sangat berisiko diberikan kepada orang-orang yang sejak itu gagal membayarnya kembali. Jumlah uang yang belum dilunasi begitu tinggi sehingga dalam beberapa kasus bahkan pemberi pinjaman yang membeli saham “paling aman” dari kewajiban pinjaman yang dijaminkan mendapati diri mereka kehilangan uang secara tidak terduga.