Apa Itu Generasi Alfa?

Di bidang keuangan, generasi alfa adalah proses menghasilkan pengembalian absolut, yang dikenal sebagai alfa, dari dana modal dan investasi. Pengembalian absolut biasanya dianggap sebagai keuntungan yang menentang risiko yang diketahui juga menambah keuntungan tanpa menciptakan risiko baru. Pembangkitan itu sendiri biasanya cukup mudah untuk dipahami, tetapi menuju ke sana bisa menjadi proses yang agak rumit, dan sering kali dibantu oleh penggunaan algoritme komputer dan program yang dapat mensintesis banyak data sekaligus dan dapat membuat prediksi cepat berdasarkan kinerja masa lalu. Generator dapat digunakan baik untuk menganalisis kesehatan keuangan dari portofolio tertentu dan untuk membuat rekomendasi tentang pembelian dan akuisisi. Mereka sering memberi analis keuangan wawasan tentang kapan harus membeli dan kapan harus menjual, misalnya. Namun, seperti banyak hal yang berkaitan dengan pasar keuangan, hanya sedikit yang pasti, dan banyak hal dapat berubah dengan sangat cepat. Generasi alfa dapat diprediksi, dengan kata lain, tetapi tidak selalu dapat diandalkan.

Memahami Alfa

Alpha sering digunakan sebagai cara untuk mengukur kinerja manajer portofolio, dengan generasi positif yang berarti bahwa manajer menciptakan portofolio yang mengembalikan lebih dari yang diharapkan untuk keberisikoannya, dan generasi negatif berarti manajer membuat portofolio yang mengembalikan lebih sedikit. dari yang diharapkan untuk keberisikoannya. Pada dasarnya, alpha memungkinkan seseorang untuk membandingkan pengembalian manajer portofolio sambil memperhitungkan risiko yang diasumsikan untuk mencapai pengembalian.

Asal dan Sejarah and

Pertama kali digunakan oleh Michael Jensen pada 1970-an, dan kadang-kadang disebut sebagai alpha Jensen, variabel ini didasarkan pada turunan dari Capital Asset Pricing Model (CAPM). Di bawah asumsi tertentu tentang pasar, aset, dan investor, CAPM berpendapat bahwa pengembalian yang diharapkan dari portofolio sama dengan tingkat pengembalian dasar ditambah kompensasi untuk risiko portofolio. Tingkat dasar adalah tingkat pengembalian bebas risiko atas suatu aset dan, karena portofolio diasumsikan terdiversifikasi dengan baik, kompensasi atas risiko sepenuhnya berasal dari risiko portofolio yang tidak dapat didiversifikasi, atau pasar. Ini dihitung sebagai produk dari beta portofolio, atau kepekaan terhadap pergerakan di pasar, dan premi pasar, atau pengembalian yang diharapkan di pasar dikurangi tingkat bebas risiko. Alpha kemudian adalah perbedaan antara pengembalian aktual dan pengembalian yang diharapkan yang diberikan oleh CAPM.

Dasar-dasar Perhitungan

Penting untuk dicatat bahwa ketika menghitung generasi alfa dari manajer portofolio, seseorang secara implisit mengasumsikan bahwa CAPM adalah model penetapan harga aset yang valid. Namun, model khusus ini telah dipertanyakan dalam literatur akademis. Banyak kritikus berpendapat bahwa asumsinya tidak berlaku di dunia nyata, antara lain. Untuk alasan ini, model penetapan harga aset alternatif, seperti Teori Penetapan Harga Arbitrase (APT), telah diajukan dan sering digunakan sebagai pengganti atau setidaknya di samping generator alfa standar.

CAPM menangkap risiko portofolio berdasarkan pergerakannya dengan pasar. Namun, faktor risiko lain telah terbukti penting untuk menjelaskan pengembalian aset secara lebih empiris. Berdasarkan APT, model tiga faktor Fama-Prancis mencakup faktor risiko tambahan untuk ukuran dan nilai book-to-market. Konsep generasi alfa dapat diperluas ke model-model ini juga, karena alfa hanya tetap sejauh mana pengembalian aktual melebihi atau kurang dari pengembalian yang diprediksi.

Faktor Risiko Utama

Dalam praktiknya, sulit untuk secara konsisten menghasilkan alfa, karena melakukannya berarti mendapatkan pengembalian tambahan tanpa mengambil risiko tambahan di pasar di mana seseorang, kemungkinan besar, berinteraksi dengan orang lain yang mencoba melakukan hal yang sama. Namun karena daya tarik alfa, manajer dana lindung nilai dan reksa dana terlibat, dan kemungkinan akan terus terlibat, mengejar alfa melalui berbagai strategi. Namun, mengingat risiko relatif itu penting, dan tidak mengandalkan kesuksesan adalah salah satu cara terbaik untuk menjaga keseimbangan positif, apa pun yang terjadi. Banyak dari portofolio yang paling menguntungkan menggunakan berbagai macam strategi secara bersamaan.