Sebuah catatan sangat mirip dengan obligasi karena memiliki pembayaran rutin yang biasanya dibayar setiap setengah tahun, namun, sebuah catatan dapat disesuaikan. Catatan terkait kredit, juga dikenal sebagai CLN, adalah catatan dengan swap default kredit terlampir. Perusahaan penerbit menjual credit default swap ke bank dan menerima biaya tahunan, yang kemudian diteruskan ke investor dalam bentuk pengembalian yang lebih tinggi. Credit default swap juga memungkinkan kreditur atau bank untuk mentransfer risiko default pada wesel kembali ke perusahaan jika perusahaan tidak dapat membayar investornya. Jadi struktur nota terkait kredit memberi bank asuransi terhadap risiko gagal bayar, dan perusahaan, atau penerbit, dengan kemampuan untuk membayar investor tingkat pengembalian yang lebih tinggi.
Untuk benar-benar memahami apa itu nota tertaut kredit, penting untuk memahami apa itu credit default swap. Credit default swap, juga disebut sebagai CDS, adalah kontrak yang memungkinkan pembeli untuk menjual risiko yang terkait dengan default dengan imbalan biaya yang dibayarkan setiap tahun kepada penjual; ini sangat mirip dengan premi yang dibayarkan pada asuransi mobil. Jika sesuatu terjadi pada mobil, perusahaan asuransi membayar biaya yang terkait dengan kecelakaan itu.
Untuk membuat wesel yang ditautkan dengan kredit, penerbit menjual CDS ke bank yang menanggung atau mendukung wesel tersebut. Bank investasi top memerintahkan jumlah dana yang lebih tinggi untuk penawaran wesel dan obligasi. Namun, bank-bank investasi top ini tidak menyukai risiko, jadi mereka membeli CDS sebagai bentuk asuransi terhadap gagal bayar.
Struktur catatan terkait kredit itu rumit. Sebuah entitas tujuan khusus atau kepercayaan dibuat yang berafiliasi dengan perusahaan penerbit. Entitas tujuan khusus membeli sekuritas investasi dengan peringkat AAA — sekuritas ini dianggap sebagai sekuritas bebas risiko. Pada saat yang sama, entitas bertujuan khusus menjual CDS kepada bank yang menanggung wesel tersebut. Catatan terkait kredit terkait dengan sekuritas investasi peringkat AAA dan kredit perusahaan yang menciptakan entitas tujuan khusus. Jika kertas dengan peringkat AAA dan perusahaan berkinerja baik, investor menerima nilai wesel atau nilai nominal yang dinyatakan pada saat jatuh tempo. Namun, jika salah satu default, investor mendapat uang dolar, yang juga dikenal sebagai nilai pemulihan.
Dalam kasus default perusahaan, perusahaan harus membayar bank investasi selisih antara nilai nominal dan nilai pemulihan, yang rumit jika perusahaan bahkan tidak dapat membayar investornya. Untuk mencapai pembayaran yang diperlukan, perusahaan menjual sekuritas investasi berperingkat AAA yang tidak terkait dengan perusahaan yang gagal bayar. Ini adalah surat berharga yang disematkan dalam catatan terkait kredit melalui CDS. Dengan cara ini, bank diasuransikan terhadap kerugian besar terlepas dari hasilnya.
Penting untuk dicatat bahwa istilah “kredit” dalam keuangan terstruktur mengacu pada kemungkinan atau kemungkinan kerugian karena peristiwa negatif. Kerugian adalah sesuatu yang kurang dari pembayaran bunga tepat waktu atau pelunasan pokok selama umur wesel. Penting juga untuk dicatat bahwa dalam dunia produk kredit, biasanya penjual menanggung risiko dan pembeli membayar biaya kepada penjual. Pembeli membayar untuk perlindungan dan penjual memberikan perlindungan dengan imbalan premi atau pembayaran tahunan.