Alpha portabel adalah strategi di mana investor memisahkan pengembalian yang mereka dapatkan dari kinerja pasar secara keseluruhan dan pengembalian yang mereka dapatkan dari pengambilan saham. Ini memungkinkan mereka untuk menghasilkan pengembalian ini, yang disatukan dalam investasi tradisional, dari kelas aset yang berbeda. Hal ini memungkinkan kemampuan manajemen risiko yang lebih baik dan penilaian kinerja portofolio yang lebih sederhana.
Alfa dan beta adalah istilah untuk berbagai jenis pengembalian yang dapat diterima investor dari saham. Ketika harga saham naik, kenaikan itu memiliki dua komponen. Salah satunya adalah kinerja kelas aset secara keseluruhan, yang disebut beta. Yang lainnya adalah ukuran kinerja saham relatif terhadap aset lain di kelasnya: alpha. Alpha adalah ukuran penting kesuksesan; jika Anda menghasilkan 5 persen pengembalian investasi pasar umum, portofolio Anda bagus jika pasar hanya naik 2 persen, tetapi buruk jika pasar naik 15 persen.
Strategi investasi tradisional menghasilkan alfa dan beta dari kepemilikan yang sama. Sulit untuk menghitung kinerja dana relatif terhadap pasar karena pilihan tolok ukur sangat mempengaruhi alpha. Juga, jika investor ingin memiliki eksposur yang relatif lebih atau kurang terhadap risiko atau pengembalian alfa atau beta, itu memerlukan restrukturisasi portofolionya.
Dalam alpha portabel, investor memiliki satu bagian dari portofolio yang menghasilkan pengembalian beta, yang berasal dari penentuan waktu pasar secara aktif atau secara pasif menunggu kenaikan pasar berdasarkan tren historis. Ini dapat terdiri, misalnya, indeks berjangka. Bagian lain dari portofolio didedikasikan untuk mengungguli pasar. Manajer menggabungkan investasi saham dengan investasi derivatif untuk menghilangkan risiko pasar, dan dengan demikian pengembalian beta, meninggalkan risiko alfa murni dan pengembalian di bagian portofolio tersebut.
Menciptakan investasi alfa murni membutuhkan strategi perdagangan yang kompleks dan akses ke berbagai pasar ekuitas dan derivatif. Kurangnya regulasi dana lindung nilai telah menempatkan mereka di garis depan perdagangan alfa portabel karena manajer mereka memiliki alat yang diperlukan untuk membuat strategi investasi alfa murni. Ini juga, bagaimanapun, membatasi alpha portabel untuk para investor dengan kekayaan bersih yang cukup untuk berinvestasi dalam dana lindung nilai.
Strategi ini disebut alpha portabel karena bagian alfa murni dari portofolio dapat dipisahkan dari bagian beta. Ini berarti bahwa seorang investor dapat membiarkan portofolio aslinya tidak tersentuh dan menambahkan bagian alfa murni, yang dikenal sebagai overlay. Seringkali, investor alfa portabel mengalihkan investasi beta mereka ke perdagangan dengan leverage, menggunakan uang yang tersisa untuk diinvestasikan dalam alfa murni. Dengan begitu, mereka menghasilkan pengembalian tambahan tanpa pengeluaran uang tunai lebih lanjut.
Beberapa investor menyukai alpha portabel karena memungkinkan mereka untuk mempertahankan alokasi aset mereka sambil menyesuaikan jumlah risiko yang mereka hadapi. Ini juga meningkatkan diversifikasi portofolio karena alfa dan beta tidak berkorelasi, sehingga kerugian di satu area dapat dibatalkan oleh keuntungan di area lain. Namun, strategi tersebut tidak selalu berhasil dalam praktiknya seperti dalam teori. Investasi alfa murni sering kali berkorelasi dengan kelas aset lain terlepas dari independensi teoretisnya, yang dapat mengganggu strategi alfa portabel dan menyebabkan kerugian yang tidak terduga.