Hipotesis pasar efisien (EMH) adalah teori investasi yang mengatakan bahwa pasar saham selalu memperhitungkan semua informasi yang relevan tentang perusahaan ketika menentukan harga saham. Oleh karena itu, semua saham dihargai dengan adil setiap saat, dan tidak mungkin membeli saham yang undervalued atau menjual saham yang overvalued. Teori selanjutnya mengasumsikan bahwa investor tidak dapat mengungguli pasar dalam jangka panjang, dan bahwa satu-satunya cara mereka untuk meningkatkan pengembalian adalah dengan meningkatkan risiko secara sepadan. Teori ini kadang-kadang disebut sebagai efisiensi pasar keuangan.
Eugene Fama mengembangkan hipotesis pasar efisien pada tahun 1970. Studinya tentang keuangan dan ekonomi makro membawanya untuk mengasumsikan pasar yang transparan, di mana semua investor memiliki akses ke semua informasi tentang perusahaan yang dapat mempengaruhi harga saham. Hipotesis pasar efisien berlaku untuk saham pertumbuhan dan saham nilai.
Hipotesis pasar efisien telah menghasilkan sejumlah model dan teori yang mendukung, memodifikasi, atau menolak EMH. Efisiensi bentuk lemah mengatakan bahwa semua harga sebelumnya dari saham tertentu tercermin dalam harga hari ini. Efisiensi bentuk semi kuat mengatakan bahwa hanya informasi non-publik yang dapat menguntungkan investor karena semua informasi publik diperhitungkan dalam harga saham. Efisiensi bentuk kuat, seperti EMH, mengatakan bahwa semua informasi, publik atau non-publik, direpresentasikan dalam harga saham; tidak ada investor yang bisa mengalahkan pasar, bahkan dengan apa yang disebut informasi orang dalam.
Hipotesis pasar adaptif mengatakan bahwa efisiensi pasar berkaitan dengan jumlah pesaing, peluang keuntungan yang tersedia, dan kemampuan pelaku pasar untuk beradaptasi. Pasar yang paling efisien akan memiliki banyak pesaing untuk sumber daya yang sedikit. Pasar yang tidak efisien akan memiliki sedikit peserta tetapi banyak sumber daya.
Ketika sebuah saham berfluktuasi bertentangan dengan hipotesis pasar efisien, adalah mungkin untuk mendapatkan keuntungan dari perbedaan harga. Ini dikenal sebagai arbitrase. Arbitrase hanya ada di pasar yang tidak efisien. Model “jalan acak” mengatakan bahwa harga saham tidak dapat diprediksi, dan kinerja masa lalu tidak dapat memprediksi pengembalian di masa depan.
Beberapa teori membahas mengapa, di pasar yang efisien, harga saham terkadang bergerak tidak rasional, yang dikenal sebagai anomali pasar. Teori agen bodoh mengatakan bahwa jika setiap investor bertindak sendiri, semua informasi akan tercermin dalam harga saham. Ketika investor bertindak bersama, kepanikan dan mentalitas massa dapat muncul, menyebabkan fluktuasi harga. Hipotesis pasar yang bising mengatakan bahwa fluktuasi harga dan volume perdagangan akan membingungkan pedagang dan menghasilkan perdagangan yang tidak didasarkan pada hipotesis pasar efisien.