Para pelaku pasar keuangan dunia terus berinovasi untuk menciptakan strategi investasi baru. Terkadang, inovasi mereka memunculkan produk keuangan baru. Contohnya adalah penemuan derivatif kredit, kelas instrumen keuangan yang mencakup credit default swaps. Spread swap default kredit adalah ukuran biaya menghilangkan risiko kredit untuk perusahaan tertentu menggunakan credit default swap. Spread swap default kredit yang lebih tinggi menunjukkan pasar percaya bahwa perusahaan memiliki kemungkinan lebih tinggi untuk tidak dapat membayar investor, yang berarti akan default pada obligasinya.
Risiko kredit adalah risiko bahwa peminjam tidak akan dapat membayar kembali pinjamannya. Di pasar obligasi, risiko kredit sama dengan risiko gagal bayar. Ketika seorang investor membeli obligasi, perusahaan meminjam uangnya; itu akan membayarnya kembali dalam jumlah nilai nominal obligasi ketika jatuh tempo. Dia hanya memiliki jaminan penerbit untuk mendukung pembayaran obligasi, tetapi jika perusahaan tidak dapat memenuhi kewajibannya maka dia kehilangan uang yang dia bayarkan untuk obligasi. Ini berarti dia tunduk pada risiko kredit.
Secara tradisional, investor obligasi mengandalkan peringkat yang diberikan kepada obligasi oleh lembaga seperti Moody’s dan Standard & Poor’s untuk mendapatkan informasi tentang kredibilitas penerbit obligasi; bahkan kemudian, mereka menghadapi beberapa risiko gagal bayar bahkan jika mereka berinvestasi dalam obligasi dengan peringkat tertinggi. Ketika kontrak swap default kredit pertama dibuat pada tahun 1998, sebuah pasar baru lahir di mana investor dapat memperdagangkan instrumen yang akan melindungi dari risiko kredit. Pasar ini memiliki dua fungsi. Hal ini memungkinkan investor untuk memperdagangkan derivatif kredit untuk melindungi dari risiko kredit atau untuk mencoba mendapatkan keuntungan dari kelangsungan hidup perusahaan. Ini juga menciptakan lingkungan di mana kebijaksanaan gabungan investor dapat memberi harga pada perlindungan risiko kredit, memberikan informasi yang disesuaikan tentang ekspektasi pasar akan keandalan perusahaan.
Credit default swap adalah pengaturan antara dua pihak. Pembeli memegang obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan, dan dia berusaha melindungi dirinya dari risiko kredit. Penjual setuju untuk menanggung risiko kredit sebagai ganti pembayaran dari pembeli. Jika perusahaan yang bersangkutan gagal membayar obligasinya, yang disebut peristiwa kredit, maka penjual harus membeli obligasi perusahaan dalam jumlah yang telah ditentukan dari pembeli pada nilai nominalnya.
Spread swap default kredit adalah cara melaporkan tingkat perlindungan terhadap risiko default perusahaan tertentu. Angka yang dilaporkan adalah untuk perlindungan tahunan, dan diukur dalam basis poin, yang sama dengan seperseratus satu persen. Jika spread swap default kredit adalah 500 poin, misalnya, seorang investor harus membayar lima persen dari nilai nominal obligasinya per tahun untuk mengamankan kemampuan menjual obligasinya pada nilai nominal setelah peristiwa kredit.