Hasil obligasi tanpa kupon dihitung dengan menggunakan persamaan nilai sekarang dan menyelesaikannya untuk tingkat diskonto. Tingkat yang dihasilkan adalah hasil. Tingkat diskonto yang diungkapkan oleh situasi pasar dan tingkat pengembalian yang diharapkan investor dari obligasi. Hasil obligasi tanpa kupon membantu investor memutuskan apakah akan berinvestasi dalam obligasi.
Obligasi adalah catatan yang dijual perusahaan untuk mengumpulkan uang — investor memperdagangkan harga beli untuk aliran pembayaran di masa depan. Beberapa obligasi melakukan pembayaran, atau kupon, secara berkala, tetapi obligasi tanpa kupon hanya memiliki satu pembayaran pada saat jatuh tempo. Jumlah pembayaran disebut nilai nominal atau nilai nominal obligasi. Investor memutuskan apakah akan berinvestasi dalam obligasi berdasarkan hasil obligasi, atau pengembalian harga pasar. Pada dasarnya, obligasi adalah pinjaman yang diberikan investor kepada perusahaan, dan hasilnya adalah tingkat bunga yang diterima investor sebagai imbalannya.
Ada konsep berbeda yang berbagi nama hasil. Misalnya, hasil saat ini adalah pembayaran kupon dibagi dengan harga pasar obligasi. Karena obligasi tanpa kupon tidak membayar kupon, mereka tidak memiliki hasil saat ini. Umumnya, ketika investor berbicara tentang imbal hasil obligasi, mereka mengacu pada imbal hasil hingga jatuh tempo — ini adalah ukuran pengembalian yang akan diperoleh investor jika dia menginvestasikan kembali setiap pembayaran yang dilakukan obligasi. Untuk sebagian besar obligasi, ukuran ini agak tidak realistis karena investor tidak selalu menginvestasikan kembali kupon pada tingkat yang optimal; namun, hasil obligasi kupon nol lebih akurat karena tidak ada asumsi reinvestasi.
Umumnya, Anda menghitung imbal hasil hingga jatuh tempo dengan menuliskan rumus nilai sekarang untuk obligasi menggunakan variabel, y, sebagai pengganti tingkat diskonto. Kemudian, Anda memasukkan nilai untuk hasil dan melihat apakah nilai saat ini cocok dengan harga pasar yang sebenarnya. Anda menyesuaikan nilai hasil jika tidak. Proses ini disebut menebak dan memeriksa. Bahkan kalkulator yang menemukan hasil hingga jatuh tempo menggunakan metode ini; mereka hanya mengulanginya.
Hasil obligasi kupon nol lebih mudah dihitung karena komponen dalam persamaan nilai sekarang lebih sedikit. Ini diberikan oleh Harga = (Nilai nominal)/(1 + y)n, di mana n adalah jumlah periode sebelum obligasi jatuh tempo. Ini berarti Anda dapat menyelesaikan persamaan secara langsung daripada menggunakan tebak dan periksa. Hasil dengan demikian diberikan oleh y = (Nilai Nominal/Harga)1/n – 1.