Dana likuiditas adalah reksa dana yang berinvestasi dalam portofolio sekuritas, obligasi, dan opsi yang terdiversifikasi dengan peringkat kredit tinggi untuk investasi jangka pendek. Dibandingkan dengan rekening bank tradisional, dana likuiditas menawarkan investor dan bendahara perusahaan kendaraan untuk pengelolaan kas yang memberikan tingkat pengembalian yang lebih tinggi sambil mempertahankan, sebagian besar, likuiditas dan keamanan rekening standar. Instrumen di mana dana likuiditas dapat berinvestasi termasuk surat berharga, surat berharga, deposito berjangka, catatan suku bunga mengambang keuangan, dan rekening pasar uang. Sebagian besar dana likuiditas memungkinkan akses pada hari yang sama, memungkinkan investor untuk menyimpan dana yang diinvestasikan selama mungkin tetapi menghapusnya saat diperlukan untuk memenuhi kewajiban. Sehubungan dengan investasi dalam saham atau obligasi, bagaimanapun, hasil yang dijanjikan pada dana likuiditas berkurang dengan imbalan risiko durasi dan risiko likuiditas yang lebih rendah.
Harga per saham dalam dana likuiditas bervariasi secara proporsional dengan nilai aset bersih (NAV) dana tersebut. Manajer investasi menentukan NAB dengan membagi selisih aset dan kewajiban dana likuiditas dengan jumlah saham yang beredar. Dihitung pada penutupan setiap hari kerja, NAB menunjukkan kinerja dana likuiditas. Investor baru membeli saham langsung dari dana itu sendiri, membayar NAB saat ini untuk setiap saham. Sebaliknya, investor menerima porsi yang adil dari aset dana saat mereka menjual sahamnya, berdasarkan NAB terbaru.
Ada risiko yang perlu dipertimbangkan ketika berinvestasi dalam dana likuiditas. Pertama, karena dana likuiditas adalah surat berharga, maka investor dapat kehilangan seluruh pokok investasinya. Meskipun manajer dana berusaha untuk mempertahankan NAB pada 1 Dolar AS per saham, dana terkadang jatuh di bawah nilai ini, yang disebut “breaking the buck.” Hal ini dapat menyebabkan penebusan dana dalam skala besar, dengan setiap penjual berturut-turut menerima harga per saham yang semakin rendah. Sebagian besar perusahaan yang mengeluarkan dana likuiditas, bagaimanapun, mempertahankan nilainya dengan sumber daya mereka sendiri jika harga per saham turun sementara.
Kelemahan potensial lainnya untuk dana likuiditas termasuk tingkat dana yang berfluktuasi dan risiko inflasi karena tingkat pengembalian yang rendah. Penghasilan bisa gagal jika tingkat dana turun. Inflasi dapat menggerogoti pokok untuk investasi jangka panjang. Untuk itu, dana likuiditas bertujuan untuk berinvestasi pada instrumen dengan jangka waktu pendek dari 60 hari hingga 13 bulan.
Pada tahun 2010, Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat merevisi Aturan 2a-7, membuat perubahan yang mengurangi dampak nilai aset bersih yang turun di bawah ambang batas 1 Dolar AS per saham. Amandemen aturan membatasi sekuritas risiko menengah yang diizinkan dalam portofolio hanya tiga persen. Sepuluh persen aset dana harus berupa aset harian, sedangkan 30 persen harus aset mingguan. Dewan dana dapat menangguhkan penebusan sementara pada saat tekanan pasar. Ketentuan tambahan membutuhkan tingkat transparansi yang lebih besar dalam pengungkapan dana dibandingkan dengan peraturan sebelumnya.