Paritas put-call mengacu pada teorema investasi dalam penetapan harga opsi untuk mengidentifikasi harga yang wajar untuk opsi put atau opsi beli. Menurut teorema ini, ada hubungan antara harga call dan put, yang memastikan bahwa tidak ada peluang arbitrase. Jika paritas put-call bertahan, tidak ada trader yang dapat memperoleh keuntungan bebas risiko hanya dengan mengambil keuntungan dari perbedaan harga antara put option dan call option.
Teorema jual beli melibatkan empat instrumen keuangan: opsi jual, opsi beli, aset dasar, dan uang tunai. Opsi panggilan memberi pemiliknya hak, tetapi tidak mengharuskannya, untuk membeli sejumlah aset dasar pada harga pelaksanaan tertentu dalam jangka waktu tertentu. Opsi jual memberikan hak, tetapi tidak ada persyaratan, untuk menjual sejumlah tertentu dari aset yang mendasarinya pada harga pelaksanaan tertentu dalam jangka waktu tertentu. Aset dasar dapat merujuk pada saham atau barang seperti emas, minyak, dan produk pertanian. Uang tunai, dalam hal ini, akan berjumlah nilai sekarang dari harga pelaksanaan opsi.
Paritas put-call menyatakan bahwa portofolio yang terdiri dari opsi beli dan uang tunai sama nilainya dengan portofolio yang terdiri dari opsi jual dan aset yang mendasarinya. Oleh karena itu, seorang pedagang tidak akan mendapat untung dari transaksi bebas risiko membeli satu portofolio dan menjual portofolio lainnya. Jika harga tidak seimbang, pedagang akan melakukan transaksi yang menguntungkan dan bebas risiko sampai paritas panggilan dipulihkan.
Dalam istilah matematika, paritas put-call dapat diwakili oleh rumus C + X/(1+r)t = S0 + P. C dan P masing-masing mewakili harga opsi beli dan opsi jual. X/(1+r)t mewakili uang tunai atau nilai sekarang dari harga pelaksanaan opsi. S0 mewakili harga aset dasar. Dengan menggunakan rumus tersebut, trader dapat menemukan harga wajar dari sebuah opsi dan menentukan apakah ada peluang arbitrase.
Misalnya, jika pedagang mengetahui harga opsi panggilan tiga bulan dengan harga pelaksanaan $30 Dolar AS (USD) adalah $3 USD dan aset dasar dihargai $31 USD ketika tingkat bebas risiko adalah 10 persen, dia atau dia dapat menemukan harga wajar dari opsi put yang sesuai. Rumusnya adalah 3 + 30/(1+0.1)0.25 = 31 + P. Menghitung P dari rumus, pedagang menemukan bahwa harga wajar opsi put tiga bulan dengan harga pelaksanaan $30 USD adalah $1.29 USD. Jika harga sebenarnya dari opsi put berada di atas atau di bawah nilai tersebut, maka trader dapat memperoleh keuntungan dengan membeli portofolio yang terlalu mahal dan menjual portofolio yang terlalu mahal.
Teorema paritas put-call membutuhkan beberapa kondisi untuk bekerja. Opsi beli dan opsi jual harus memiliki harga pelaksanaan yang sama, aset dasar yang sama, dan tanggal kedaluwarsa yang sama. Opsi harus berupa opsi Eropa, yang hanya memungkinkan pemiliknya untuk menggunakan opsi tersebut pada saat jatuh tempo dan bukan sebelumnya. Teorema ini juga mengasumsikan bahwa tingkat bunga konstan. Meskipun penyimpangan dari paritas put-call ada dalam kehidupan nyata, penelitian menunjukkan bahwa kehadiran bid/ask spread dan komisi menetralisir keuntungan arbitrase.