Manajemen kewajiban aset asuransi (ALM) adalah proses mempelajari eksposur perusahaan asuransi terhadap risiko aset dan kewajiban, menentukan toleransi risiko dan tujuan keuangannya serta merencanakan tindakan yang harus diambil untuk membatasi eksposurnya saat mencapai tujuan tersebut. Perusahaan asuransi jiwa sangat rentan terhadap ketidaksesuaian aset dan kewajiban mengingat sifat jangka panjang dari perikatan mereka. Untuk menilai dan mengelola risiko dengan lebih baik, perusahaan asuransi melihat durasi aset dan kewajiban. Pengujian skenario dan analisis keuangan dinamis adalah dua teknik yang digunakan dalam ALM asuransi.
Risiko ALM asuransi adalah risiko yang timbul ketika persyaratan aset dan kewajiban tidak sesuai, memaksa perusahaan untuk membeli dan menjual aset, atau mengambil kewajiban, ketika kondisinya tidak menguntungkan. Risiko ALM yang paling umum adalah dua jenis risiko bunga. Yang pertama adalah risiko reinvestasi, ketika aset harus diinvestasikan saat suku bunga rendah dan tingkat aset tinggi. Yang kedua adalah risiko disinvestasi, ketika aset harus dijual ketika harga rendah dan suku bunga tinggi. Mengelola risiko lain seperti risiko mata uang, risiko ekuitas dan risiko kedaulatan juga dianggap sebagai bagian dari strategi ALM asuransi.
Dipelopori oleh lembaga perbankan pada tahun 1970-an ketika suku bunga tiba-tiba menjadi tidak stabil, manajemen risiko bunga menjadi perhatian utama bagi perusahaan asuransi jiwa, sehingga memunculkan ALM asuransi. Premi asuransi jiwa dikunci selama 30 tahun, sehingga perusahaan asuransi harus menemukan investasi dengan hasil yang stabil selama masa berlaku polis ini. Risiko reinvestasi tampak jelas, karena premi masa depan harus diinvestasikan bahkan jika tingkat pengembaliannya lebih rendah daripada tingkat yang diperlukan untuk menutupi penetapan harga saat ini. Demikian juga, perusahaan asuransi terkena risiko disinvestasi, ketika aset harus dijual bahkan dengan harga rendah untuk menutupi klaim atau biaya lainnya. Dampak kenaikan suku bunga dapat diperparah dengan hilangnya keuntungan dari kebijakan yang ditangguhkan karena konsumen mencari instrumen keuangan yang lebih menguntungkan.
Alat utama yang digunakan dalam penilaian risiko ALM asuransi adalah metrik yang disebut durasi, yang mengukur sensitivitas aset terhadap perubahan suku bunga. Durasi positif berarti harga dan suku bunga berbanding terbalik; harga aset meningkat ketika suku bunga turun. Durasi negatif berarti harga dan suku bunga berbanding lurus; harga aset meningkat ketika suku bunga meningkat. Convexity, yang merupakan tingkat perubahan durasi, juga digunakan untuk menilai risiko bunga.
Banyak strategi manajemen risiko yang digunakan untuk mengurangi risiko bunga, termasuk dedikasi dan imunisasi. Dedikasi adalah ketika perusahaan mencocokkan arus kas masuk dari aset mereka dengan arus kas keluar dari kewajiban mereka, mengisolasi diri dari efek perubahan suku bunga. Meskipun dedikasi idealnya mengurangi eksposur risiko bunga, sangat sulit untuk memprediksi arus kas secara akurat. Imunisasi adalah ketika perusahaan mencocokkan durasi dan/atau kecembungan aset dan kewajiban mereka. Kesulitan imunisasi adalah menemukan dan memahami kombinasi aset dan kewajiban yang memadai yang sesuai dengan persyaratan solvabilitas industri.
Perusahaan asuransi non-jiwa biasanya menangani dampak risiko ALM di tingkat perusahaan, menganalisis stabilitas keuangan mereka secara keseluruhan alih-alih mencurahkan sumber daya khusus untuk ALM asuransi. Mereka menggunakan analisis keuangan dinamis (DFA), yang merupakan pendekatan yang mensimulasikan ribuan skenario acak dari pendapatan perusahaan. Ini adalah peningkatan dari pendekatan deterministik yang disebut pengujian skenario yang biasanya digunakan dalam asuransi jiwa, yang bergantung pada keterampilan dan pengalaman tim manajemen asuransi untuk memilih skenario terbaik, terburuk, dan kemungkinan besar.