Reksa dana pasar uang bebas pajak adalah reksa dana konservatif yang mengandung sekuritas utang yang membayar bunga yang tidak dikenakan pajak. Bunga yang diterima dari obligasi yang diterbitkan pemerintah seringkali bebas pajak jika orang yang memegang obligasi tersebut tinggal di negara bagian atau negara yang menerbitkan obligasi tersebut. Di Amerika Serikat, bunga dari obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah negara bagian dan lokal umumnya dibebaskan dari pajak pendapatan federal.
Reksa dana pasar uang berinvestasi dalam sekuritas utang jangka pendek dan berisiko rendah, seperti surat berharga dan obligasi pemerintah. Investor menggunakan dana pasar uang sebagai rekening bank alternatif, meskipun seperti semua reksa dana, dana pasar uang tidak memiliki jaminan pokok. Harga saham reksa dana pasar uang memiliki nilai nominal, dan harga saham jarang menyimpang dari nilai ini. Investor menerima pembayaran dividen atas saham, yang terdiri dari pembayaran bunga yang berasal dari aset yang mendasarinya. Hasil pada dana pasar uang biasanya rendah dan sebanding dengan tingkat yang dibayarkan pada rekening tabungan bank.
Orang-orang yang berada dalam kurung pajak tinggi dapat menurunkan beban pajak mereka dengan berinvestasi di pasar uang bebas pajak. Hasil yang dibayarkan di pasar uang bebas pajak biasanya lebih rendah daripada tingkat yang diterima dari pasar uang kena pajak, tetapi penghapusan bunga kena pajak berarti bahwa banyak pembayar pajak mendapatkan keuntungan bersih yang lebih besar dengan berinvestasi dalam dana bebas pajak. Investor yang berada dalam kurung pajak yang lebih rendah tidak mendapatkan keuntungan dari memiliki dana pasar uang bebas pajak.
Reksa dana tidak diasuransikan, yang berarti investor dapat kehilangan uang jika kinerja reksa dana tersebut buruk. Ketika pemerintah gagal membayar obligasi, nilai obligasi yang terkena dampak menurun, dan jika pemerintah mengajukan kebangkrutan, obligasi bisa kehilangan nilainya sama sekali. Reksa dana pasar uang bebas pajak kurang berisiko dibandingkan obligasi individu karena kegagalan salah satu penerbit obligasi untuk menghormati utangnya tidak dapat menyebabkan seluruh dana menjadi tidak berharga. Lembaga pemeringkat memberikan peringkat kredit untuk semua dana obligasi, tetapi karena semua reksa dana pasar uang mengandung investasi yang sangat konservatif, sebagian besar dana menerima peringkat yang sama.
Beberapa investor mengacaukan reksa dana pasar uang dengan rekening tabungan pasar uang. Rekening tabungan pasar uang adalah produk yang diterbitkan bank yang bekerja mirip dengan rekening tabungan biasa, meskipun sebagian besar memiliki persyaratan saldo minimum yang lebih tinggi dan membayar suku bunga yang lebih baik. Di Amerika Serikat, rekening pasar uang bank diasuransikan secara federal, yang membuat rekening tersebut menjadi alternatif yang menarik untuk reksa dana pasar uang. Rekening pasar uang di negara lain sering kali berbentuk deposito berjangka tetap daripada rekening tabungan, dan tidak semua pemerintah nasional mengasuransikan rekening ini dan jenis rekening bank lainnya.