Hasil efektif obligasi memperhitungkan peracikan. Pembayaran bunga majemuk memungkinkan hasil yang lebih tinggi, atau tingkat bunga, karena pembayaran diinvestasikan kembali ke dalam jumlah obligasi yang menghasilkan bunga. Hasil yang efektif adalah tingkat tahunan yang dapat dengan mudah digunakan untuk membandingkan obligasi dengan periode waktu yang berbeda antara pembayaran bunga. Namun, ini tidak berlaku untuk semua obligasi, karena reinvestasi bunga tidak selalu diperbolehkan.
Obligasi adalah bentuk jaminan utang antara penerbit dan pemegang. Penerbit meminjam uang dan membayar pembayaran bunga reguler untuk hak istimewa meminjam. Pemegang meminjamkan uang dan mengumpulkan pembayaran bunga untuk ketidaknyamanan pinjaman. Persyaratan obligasi menentukan berbagai rincian utang, seperti jumlah yang akan dipinjam, total waktu pinjaman dan tingkat bunga. Istilah penting lainnya dari sebuah obligasi adalah seberapa sering bunga dibayarkan adalah apakah pembayaran ini diinvestasikan kembali ke dalam obligasi.
Ketika reinvestasi terjadi, pembayaran bunga menjadi bagian dari uang yang terutang kepada pemegang dan tunduk pada tingkat bunga. Semakin sering bunga dimajemukkan, semakin banyak bunga yang akan dihasilkan. Dengan kata lain, periode yang lebih pendek antara pembayaran bunga akan menghasilkan lebih banyak bunga. Bunga dapat dimajemukkan secara terus-menerus, tetapi praktik ini jarang digunakan untuk obligasi. Sebaliknya, obligasi sering menawarkan pembayaran bunga dua kali setahun.
Meskipun periode waktu antara pembayaran bunga dapat bervariasi, seringkali lebih mudah untuk membandingkan obligasi dalam hal tingkat bunga tahunannya. Di sinilah hasil yang efektif dapat berguna. Tanpa menghitung hasil efektif, sulit untuk memperhitungkan efek reinvestasi.
Hasil yang efektif dapat ditemukan dengan rumus berikut:
[1+(i/n)]n – 1
Dalam persamaan ini, i adalah tingkat bunga tahunan asli dan n adalah jumlah pembayaran per tahun. Hasil yang efektif umumnya akan sedikit lebih tinggi dari hasil asli. Ini adalah ukuran yang lebih akurat dari tingkat bunga obligasi, yang dapat memiliki efek yang signifikan dalam jangka panjang.
Reinvestasi pembayaran bunga tidak selalu diperbolehkan dalam obligasi. Nilai obligasi sangat tergantung pada tingkat inflasi di masa depan, yang tidak dapat diprediksi sepenuhnya. Secara khusus, penurunan tingkat inflasi akan disukai oleh pemegang obligasi. Ini karena pembayaran bunga akan memiliki lebih banyak daya beli di lingkungan dengan inflasi yang lebih rendah. Jadi, jika penerbit mencurigai tingkat inflasi turun, dia mungkin berhati-hati dalam menerbitkan obligasi dengan reinvestasi dalam persyaratan.